來源：金十數據
美股頑固的上漲態勢正迫使持懷疑態度的分析師轉向更積極的基調。
目前，美股頑固的上漲態勢迫使持懷疑態度的分析師轉向更積極的基調。
標普500指數（SPX）已從去年10月的低點飆升27%。估值倍數是此次上漲的主要原因，該指數的預期市盈率已從漲勢開始時的略高於17倍攀升至約21倍。
投資者願意花更多的錢來持有股票，因爲他們預計有幾個關鍵因素會對他們有利：由於經濟仍處於增長模式，未來幾年企業收益可能會繼續增長；聯儲局也不會進一步提高利率而毀了這場盛宴，相反，聯儲局今年更有可能降息。
問題是，美股現在已經變得特別昂貴，這給人們提供了足夠多的理由對這次反彈持懷疑態度。
事實上，考慮到美債收益率的水平，美股的市盈率很容易就會被拉低，因爲較高的長期美債收益率將拖累股票市盈率，但最近的情況並非如此：最近經濟和通脹的強勁勢頭已迫使10年期美國國債收益率升至4.2%，但美股依舊堅挺。
相比之下，當10年期美國國債收益率在2023年8月和2022年10月分別爲4.2%時，標普500指數的市盈率分別爲19倍和16倍。
一個已經很高的市盈率意味着，要想讓美股站穩腳跟或繼續攀升，市盈率的增長必須符合或超過市場預期。此外，如果經濟增長放緩太多，分析師可能會下調盈利預期，這也會迫使股市走低。
這些風險是華爾街一些策略師對市場持悲觀態度的原因，而他們現在的困境是，他們根本不敢對這一悲觀預期下押注，因爲儘管最近的通脹數據超出預期，聯儲局首次降息的時機也不太明確，但市場仍在繼續走高。在不超過幾個百分點的小幅下跌之後，交易員繼續買入股票，使美股保持上升趨勢。
Wolfe Research首席投資策略師Chris Senyek此前對美股持負面看法。但他在週一的報告中寫道，“鑑於聯儲局似乎着眼於穩健的增長，我們最近更新了我們的美國市場週期模型，其顯示美國市場週期正處於早期加速階段。這實際上意味着，美股只是處於一段長期上漲的開端。”
Senyek還指出了美國供應鏈管理協會（ISM）的新訂單指數，這是衡量企業準備迎接多少需求的晴雨表，在接近多年低點後，這一指數過去幾個月有所回升。等加權標普500指數與這一指數密切相關，只要新訂單指數保持上漲，該指數就可以輕鬆保持上漲。
Senyek並不是唯一一個進行了重新評估的人，加拿大皇家銀行首席美國股票策略師Lori Calvasina最近將其團隊對科技股的評級調高至中性。
科技股今年表現最好，在過去一年裏一直是美股的一大推動力，但很難證明現在減持是合理的，因爲儘管科技股已經變得更加昂貴，但它們並沒有發出正在破裂的強烈信號。
Calvasina說，“科技股只是存在估值過高的問題，但股市仍在上漲。這就是爲什麼我們選擇中性評級，而不是減持。”
也許對投資者來說，答案不是現在大舉買入或賣出股票。買入可能會承擔太多的下跌風險，而賣出則意味着有可能錯過更多的漲幅。但是，長揸且已經持有股票的投資者可以在短期內安然度過任何潛在的市場下跌，並且仍然可以獲利。
編輯/ruby