金吾财讯 | 华西证券发布研报指，赢家时尚(03709)发布2023年业绩公告，2023年公司实现收入/归母净利/经营性现金流净额分别为69.12/8.38/15.69亿元、同比增长22.05%/119.17%/-7.79%，业绩符合市场预期，现金流下降主要由于应付账款下降。

该行指，公司2023年三大主品牌Koradior/NAERSI/NEXY.CO收入增速为20.73%/18.38%/27.91%，收入占比70%;四大成长品牌LaKoradior/ELSEWHERE/CADIDL/NAERSILIN收入增速分别为33.53%/20.35%/23.35%/22.33%。公司四个成长品牌目前均不到200家、仍有较大开店空间，今年有望逐渐恢复开店节奏。

该行续指，公司净利率仍存在提升空间。维持24/25年收入预测为82.44/98.22亿元，新增26年收入预测116.75亿元；维持24-25年归母净利预测10.64/13.90亿元，新增26年归母净利预测16.87亿元；对应维持24-25年EPS1.51/1.97元，新增26年EPS2.40元，2024年3月26日收盘价13.88港元对应24-26年PE分别为8/6/5X（对应1港元=0.93元人民币），维持“买入”评级。