公司2023 年營收同比增長2.97%，實現歸母淨利潤2.17 億元3 月27 日，公司公佈2023 年年報：2023 年實現營業收入55.39 億元，同比增長2.97%，實現歸母淨利潤2.17 億元，上年同期爲-0.11 億元，實現扣非歸母淨利潤0.68 億元，上年同期爲-0.45 億元，扭虧爲盈。2023 年上半年公司轉讓德州商城，對公司淨利潤影響爲9,362.87 萬元。
單季度拆分來看，4Q2023 實現營業收入10.34 億元，同比增長12.38%，實現歸母淨利潤-0.19 億元，上年同期爲-1.11 億元，虧損額度同比縮窄，實現扣非歸母淨利潤-0.16 億元。
公司2023 年綜合毛利率上升1.03 個百分點，期間費用率下降0.65 個百分點2023 年公司綜合毛利率爲41.48%，同比上升1.03 個百分點。單季度拆分來看，4Q2023 公司綜合毛利率爲52.58%，同比上升2.70 個百分點。
2023 年公司期間費用率爲35.78%，同比下降0.65 個百分點，其中，銷售/管理/ 財務/研發費用率分別爲26.44%/3.61%/5.49%/0.24%，同比分別變化+0.16/-0.28/-0.57/+0.04 個百分點。4Q2023 公司期間費用率爲49.13%，同比下降5.94個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲36.27%/4.66%/7.88%/0.32%，同比分別變化-1.36/ -3.94/ +0.17/-0.82 個百分點。
商品和品牌結構調整優化，繼續推進線上線下一體化公司2023 年新開7 家門店，關閉4 家門店；截至2024 年3 月27 日，公司共計擁有120 家門店（濰坊臨朐華興23 家）。超市方面，2023 年公司汰換商品近3 萬支，生鮮重點品類平均採購成本同比下降5%以上。百購方面，2023 年公司強化戰略品牌管控及首店導入，引入多家山東首店、城市首店。線上化方面，2023 年公司通過完善銀座雲逛街平台、加強與三方即時零售平台合作、引入SCRM 及MA 系統、加大數字化管理工具運用、建設業務中臺和數據中臺等舉措進一步提升線上線下一體化程度，提高公司經營管理效率。
上調盈利預測，維持“增持”評級
公司下半年利潤表現超我們此前預期，主要是由於公司毛利率提升的同時，期間費用率同比下降，盈利能力有所改善，我們上調對公司2024/2025 年EPS 的預測29%/18%至0.15/0.17 元，新增對公司2026 年EPS 的預測0.18 元。公司在山東等地具有一定競爭實力，持續提升線上線下一體化程度，維持“增持”評級。
風險提示：部分門店租約到期無法續租，新業態和新店拓展速度不達預期。