智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持翰森製藥(03692)“跑贏行業”評級，由於合作首付款記賬部分將於2024年確認且該行預期公司三費控制良好，上調24年收入和歸母淨利潤預測2.0%/11.0%至115.66/34.3億人民幣，首次引入25年盈利預測35.6億元。由於公司管線創新藥進入收穫期，目標價上調27.2%至17.81港元。
報告中稱，2023年公司創新藥與合作產品收入68.7億元，佔比提升至67.9%（+14.5pct YoY），其中合作產品收入7.0億元，主要爲B7H4 ADC授權給GSK的首付款記賬，公司預計另一款B7H3 ADC授權給GSK的首付款約13億元將於24年記賬。
分板塊看：1）抗腫瘤業務23年收入61.7億元（+11.7% YoY），阿美樂在2023年3月納入醫保後雖然價格承壓但是放量翻倍，該行預計2023年銷售額同比增長約12%，24年接近20%同比增長；2）抗感染業務23年收入12.7億元（+1.6% YoY），中樞神經業務23年收入13.7億元（-8.5% YoY），其他業務23年收入13.0億元（+16.3% YoY）。2023年公司達成多項商業化合作，包括對外授權GSK、引進德琪醫藥塞利尼索和24年3月與普米斯擴大EGFRxcMET雙抗的合作。
