事件：華數傳媒（000156.sz）3 月 25 日於杭州舉辦了投資者交流會其中公司副總裁兼董事會秘書洪方磊、證券事務代表蔣麗文出席會議。
點評：
公司積極關注AI 等相關行業的發展機遇，探索結合公司主營業務的產業機會，拓展媒體資源庫，強化多元化內容合作體系。公司聯合國內外衆多優質節目內容供應商建設節目內容合作體系，擁有百萬小時的數字化節目內容媒體資源庫，類型涵蓋影視、綜藝、少兒、電競、紀錄、健身、財經等欄目，並持續通過採購、聚合等方式豐富內容資源。
公司控股股東華數集團曾承諾注入有線電視資產，積極拓展投資領域。公司控股股東華數集團曾作出承諾，爲避免中廣有線、新昌華數等有線網絡資產與上市公司之間潛在的同業競爭，在符合國家政策的前提下，將所持有的相關有線電視網絡資產及業務以適當的方式置入上市公司，具體的交易方式視屆時上市公司及置入資產的具體情況確定，公司將根據實際情況適時推進相關併購事項。同時公司一直在積極投資優質的產業鏈上下游相關標的公司，未來將繼續積極拓展調研數字科技、智慧城市、文化創意等領域投資項目，堅持穩健的投資原則，對確定性高、成長性好、關聯度高的產業進行投資佈局。
公司推動業務增長和市場拓展，業績持續增長。自2012 年上市以來，公司營業收入、歸母淨利潤已從2012 年15.1 億元、1.7 億元分別增長至2022 年93.9 億元、7.9 億元，累計分紅超28 億元。根據公司披露的業績預告，2023年公司預計實現營業收入95-98 億元，歸母淨利6.8-7.4 億元，賬上現金50億元，對應2023 年PE＜15x（扣除現金後估值）、PB＜1x。公司主營智家、科技、新媒體三大板塊：智家家庭業務方面，公司將聚焦新場景規模化，推廣智能推薦頻道，充分聚合互聯網視頻內容，加強本地特色內容建設。智慧城市數字化業務方面，提升各類數字化平台運營服務能力，全面提升省級業務拓展能力。新媒體業務方面，加強戰略市場開拓和核心內容產品投入，創新臺網合作新模式，打造獨特城市融媒平台。營業收入增長主要系智慧城市數字化業務增長所致，全年公司智慧城市數字化業務收入約36 億元，同比增長約13%，中標百萬級以上數字化項目658 個，合計金額29.8 億元，同比增長約12%。
2024 年是國有企業改革深化提升行動的關鍵之年、攻堅之年，上市公司市值管理將納入負責人考覈。1 月29 日，國務院國資委在2024 年中央企業、地方國資委考覈分配工作會議上提出，全面推開上市公司市值管理考覈。當前，央企、地方國企正全力以赴推進新一輪國企改革，加快佈局戰略性新興產業、加大力度推進重組整合、深入推進價值創造成爲改革重點任務。公司表示將繼續關注市值考覈相關的政策要求，我們認爲隨着增量政策持續加碼，低估的國企有望迎來估值修復。
投資建議：作爲浙江廣電繫上市公司，華數傳媒是全國領先的互動電視、手機電視、互聯網電視等綜合數字化內容運營商和綜合服務提供商，在AI 產業趨勢、央國企改革背景下，公司有望依賴豐富的內容媒體資源庫，發揮公司牌照、渠道、平台等優勢，提升核心競爭力，實現價值重估，建議重點關注。
風險因素：央國企市值管理等政策不及預期、新技術衝擊、競爭加劇、市場風險偏好下行。