推进“大建材”战略，海外建材业务稳健增长。公司围绕“大建材”战略，积极深化产能布局，不断进行区域拓展和产品品类延伸。23 年公司海外建材业务实现36.55 亿元营收，同比增长11.59%。海外建材公司已于非洲五国运营6 个工厂，拥有17 条建筑陶瓷生产线、1 条洁具生产线，年内共实现建筑陶瓷产品产量超过1.5 亿平方米。目前公司在非洲及中美洲等地区均有在建的建材项目，在现有全部在建项目达产后，预计公司将合计形成年产超2 亿平方米建筑陶瓷、260 万件洁具及40 万吨建筑玻璃的产能。预计24 年公司海外建材业务将维持增长。事件：
公司發佈2023年年報。2023年公司實現營業收入96.96億元，同比下降13.10%；實現歸母淨利潤20.92 億元，同比下降50.79%。對此點評如下：
建材機械營收下滑，多措並舉助力板塊業績復甦。23 年公司建材機械營收爲44.77 億元，同比下滑20.16%，主要受全球經濟放緩及國內房地產市場大環境影響。公司持續開展產業鏈整合與國際化佈局，在產業鏈整合方面，公司通過入股陶瓷色釉料國內龍頭企業國瓷康立泰併合資成立廣東康立泰、收購意大利壓機磨具企業FDS 等業務延伸舉措；在國際化方面，公司加快海外佈局的速度，通過建設土耳其BOZUYUK 工廠、成立印尼子公司、在東歐和墨西哥設立辦事處等，強化了公司海外銷售服務網絡以及海外配件供應能力。隨着公司品牌力的增強、產品力的提升以及在配件耗材領域的發力，24 年建材機械板塊業績有望迎來複蘇。
推進“大建材”戰略，海外建材業務穩健增長。公司圍繞“大建材”戰略，積極深化產能佈局，不斷進行區域拓展和產品品類延伸。23 年公司海外建材業務實現36.55 億元營收，同比增長11.59%。海外建材公司已於非洲五國運營6 個工廠，擁有17 條建築陶瓷生產線、1 條潔具生產線，年內共實現建築陶瓷產品產量超過1.5 億平方米。目前公司在非洲及中美洲等地區均有在建的建材項目，在現有全部在建項目達產後，預計公司將合計形成年產超2 億平方米建築陶瓷、260 萬件潔具及40 萬噸建築玻璃的產能。預計24 年公司海外建材業務將維持增長。
負極材料業務聚焦降本增效，鋰礦投資貢獻穩定收益。23 年公司負極材料收入爲7.4 億元，同比下滑38.85%，主要受負極材料價格下行影響。
面對當前負極材料結構性產能過剩的現狀，公司將深化降本增效，有序釋放負極材料產能。公司參股的藍科鋰業目前碳酸鋰產能爲4 萬噸/年，最高日產量已突破140 噸，在2023 年鋰價持續下行的情況下，藍科鋰業對公司歸屬於母公司淨利潤的貢獻仍達到12.94 億元。藍科鋰業使用成本較低的鹽湖提鋰技術，預計未來仍將爲公司帶來穩定的投資收益。
盈利預測：預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲18.57、21.90 和25.55億元，對應PE 值分別爲11、9 和8 倍，維持“買入”評級。
風險提示：海外市場競爭加劇；匯率風險；盈利預測與估值模型失效
