事件一：2024 年3 月8 日，公司公告《關於簽訂日常經營重大銷售合同的公告》，與晶科能源簽訂《電池片採購合同》，公司將在2024 年1 月1 日-2025 年12 月31 日向晶科能源銷售包含但不限於182 尺寸的太陽能單晶電池片/A 級片約25 億片。
事件二：2024 年3 月8 日，公司公告《關於公司擬與資陽市臨空經濟區管理委員會簽訂投資合作協議的公告》，與晶科能源、資陽臨空管委會簽訂《投資合作協議》，擬投建年產20GW 硅片+20GW 太陽能電池的研發製造基地，項目分兩期建設，一期建設年產10GW 硅片+10GW 太陽能電池片，二期根據項目進度及市場情況擇機建設。
爲確保本項目的投資建設及運營管理，公司及晶科能源共同設立的合資公司將作爲本項目的實施主體。其中，公司持股90%，晶科能源持股10%。
攜手晶科打造領先產能，產研有望快速達到行業前列。根據公告，項目臨空基地一期將在2024 年4 月啓動廠房建設，預計2024 年四季度末完成首片下線。資金方面，公司支付購買設備款項，計劃資金將通過35%自有資金及65%自籌資金解決，其餘建設費用全部由地方政府出資建設。攜手TOPCon 龍頭企業打造領先產能，在公司強大產研團隊支持以及龍頭企業入股情況下，產研有望快速達到行業前列。
大額電池片訂單落地，開工率得到有力保障。根據公告，晶科能源將於2024-2025 年向公司採購太陽能單晶電池片/A 級片約25 億片。
按照TOPCon 單片8 瓦計算，公司年化訂單接近10GW，有力保障公司2024-2025 年TOPCon 產能開工率。隨着寧國基地以及臨空基地產能投放，我們預計公司2024/2025 年出貨有望達12/30GW。
投資建議：公司配套設備業務基本面牢固，爲光伏業務發展提供較好土壤。隨着公司電池片產能快速落地，光伏業務有望帶來較大增量，公司同步佈局上游硅片環節，隨着公司領先的硅片+電池片一體化產能加速落地，公司有望充分受益於行業高速增長。我們預計公司2023-2025年營業收入分別爲30.78 億元、117.67 億元、181.67 億元；歸母淨利潤分別爲2.10 億元、6.37 億元、9.35 億元，對應 EPS 分別爲 1.46 元、4.43 元、6.51 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、下游需求風險、市場競爭加劇風險、政策風險。