金吾財訊 | 財通證券發研報指，鉅子生物(02367)發佈23年業績公告。23年實現收入35.2億元，同比增長49%；實現歸母淨利潤14.5億元，同比增長45%；實現經調整淨利潤14.7億元，同比增長39%。
該行指，產品側來看：1)可復美：敷料地位穩固，膠原棒維持高增，2023年618/雙11大促期間，膠原棒GMV同比增長超過700%/200%，並於2023年新推膠原乳、膠原舒舒貼、秩序系列，新品穩步成長中；2)可麗金：強化膠原抗衰心智背景下有望實現高增，24年新推膠捲系列有望形成明星單品。渠道側來看：1)天貓：提高老客復購，優化運營效率；2)抖音：自播領域全面發力+注重多層次達人矩陣的建設。可復美/可麗金線上全渠道GMV增速在618期間分別超過165%/70%，在雙十一期間分別超過100%/50%，2024年預計進一步擴大品牌營銷投入聲量，繼續提高全渠道運營效率，做好人群運營和場景打造。
醫美端，公司膠原械三產品有望年內落地，打開多級增長曲線。三類械產品穩步推進中，同時公司目前已積累約 4000家終端渠道，包括約1500家公立醫院，約2500傢俬立醫院和診所，有望助力產品迅速佔據市場份額。
該行續指，公司作爲重組膠原龍頭企業，主品牌可復美高質量推新&品牌心智強化實現高增，醫美管線有望年內落地開啓第二曲線。預計公司 2024-2026年實現收入45.8/57.7/71.2億元，實現歸母淨利潤18.1/22.4/27.4億元，對應PE22/18/14X。維持“增持”評級。