國內電子大宗氣體龍頭，前期訂單投建帶來業績增長。2024 年3 月25 日，公司發佈2023 年年度報告，公告顯示，2023 年度，公司實現營業收入18.35億元，同比增長19.20%；實現歸母淨利潤3.20 億元，同比增長35.73%；實現扣非後歸母淨利潤3.09 億元，同比增長39.09%。其中2023 年Q4 實現營業收入4.8 億元，環比增長4.4%；實現歸母淨利潤0.9 億元，環比增長35.6%。
截止至2023 年12 月31 日，公司總資產達到72.53 億元，歸屬上市公司股東的淨資產達到57.30 億元。
開發更多一手氦源，打造內資氦氣供應鏈龍頭。公司不斷開發新的長協氣源，致力自主開拓更多國際供應渠道，獲得更多一手氦氣氣源，目前已與美國、俄羅斯等氣源地廠商直接簽訂長期採購協議，預計2025 年公司自主開拓的氣源地採購佔比將達到64%。此外，公司通過大批量採購液氦冷箱、研發4K溫區超低溫的儲運、液氦冷箱的冷卻、氦氣循環回收提純等液氦供應鏈核心技術等方式，不斷鞏固其在氦氣領域的優勢。預計至2025 年，公司將具備800-900 萬方/年氦氣運力，成爲國內氦氣進口量第一大企業。
聚焦泛半導體客戶，發力電子特氣產品。電子大宗氣體和電子特氣的客群重合度高，公司通過優勢業務電子大宗氣體在客戶端打下品牌基礎，爲後續電子特氣產品導入提供產品背書，從而滿足客戶的多樣化需求，提升了公司產品的綜合競爭力。目前公司已局部三氟化氮、六氟丁二烯、電子級溴化氫、烷類混配氣、高純氫氣等產品，將與公司電子大宗業務形成良好的協同效應。
風險提示：氦氣價格持續下滑的風險；訂單投建延期的風險；下游資本開支不及預期，公司新增訂單受限的風險。
投資建議：
考慮到2023 年下游資本開支力度較弱，公司新增訂單受到一定影響，對應新增訂單投產期2025 年業績增速將放緩，我們謹慎下調公司2025 年歸母淨利潤至4.92 億元（前值爲5.40 億元，同比減少8.89%），維持2024 年4.10億元的歸母淨利潤水平。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.10/4.92/6.12 億元，攤薄EPS 分別爲0.31/0.37/0.46 元，當前股價對應PE 分別爲33/27/22x。維持“增持”評級。