來源：華爾街見聞
海外出口加速、高端品牌補齊，智能駕駛突破，比亞迪難停前進步伐。
3月26日晚，新能源汽車巨頭$比亞迪股份 (01211.HK)$公佈了2023年年度業績。300萬銷量換來300億利潤，讓比亞迪在價格戰中突圍。
2023年全年，比亞迪實現營業收入6023億元，同比增長42%；歸母淨利潤爲300.4億元，同比增長80.7%；毛利率同比增長3.17個百分點至20.21%，成功超過老對手特斯拉（18.2%）。
不過行業價格戰的影響還是在第四季度影響到了比亞迪，24Q4公司淨利潤出現年內首度環比下滑，歸母淨利潤爲86.74億元，同比增長18.6%，環比降低16.7%。當季毛利率21.22%，同比增長2.22個百分點，但環比同樣降低0.9個百分點。
1、2023年銷量、利潤同創歷史新高，但有些小瑕疵
2023年，比亞迪全年的新能源汽車銷量高達302.4萬輛，完成了全年300萬輛的銷量目標，同比增長62.3%。比亞迪在成功奪得全球電動車銷量排行榜桂冠的同時，也將特斯拉（181萬輛）甩開了。
具體來看，比亞迪純電動車型依舊保持高速增長，全年銷量爲157.5萬輛，同比增長72.8%；但此前增長迅猛的插混車型卻在2023年遇冷，全年銷量143.8萬輛，同比增速從近250%降至52%，銷量佔比也從51%降至47%。
如今比亞迪的插混市佔率已經降至35%左右，距離2022年最高點降幅近乎一半。可見2023年，吉利、長安和零跑等多家新能源車企同步進軍插混和增程式市場，還是對比亞迪一家獨大的插混局面產生了影響。
至於利潤方面，2023年比亞迪的歸母淨利潤爲300.4億元，同比增長80.7%，創下歷史新高。
不過，在車市最旺的第四季度，比亞迪卻出現了年內首次環比利潤下滑。
主要原因還是在兩點：
一方面，爲衝刺300萬輛全年銷量目標，比亞迪在Q4實施了更大幅度的降價優惠。比亞迪對王朝系列車型給出了0.3萬元-1.5萬元不等的價格優惠，使得四季度單車利潤下滑。
另一方面，比亞迪在年終給旗下的各大汽車經銷商發放了20億元的額外獎勵，如果加回這部分獎勵金額，則和三季度的104億元相差不大。
不過車市的價格戰在2024年更加慘烈，比亞迪在24年初，再次對插混舉起價格屠刀，對10萬元以下的車型再次大幅降價，其中秦PLUS榮耀版直接降價2萬元至7.98萬元。儘管降價優惠在一定程度上拉動了比亞迪的年初銷量，但是一季度的利潤率大概率會繼續下滑。
2、兩大業務剖析
比亞迪的兩大業務分別是手機業務（包括手機部件、組裝及其他消費電子業務）和汽車業務（包括新能源汽車、城市軌道交通、二次充電電池等）。
（1）手機業務
2023年，全球的消費電子產品市場都處於低迷階段，智能手機、PC和平板電腦的出貨量分別是11.7億部（十年來最低水平）、2.6億臺和1.29億臺，同比下滑3.2%、13.9%和20.5%。
這也使得比亞迪以消費電子爲主體的手機業務，出現了較爲明顯的增長乏力現象，在比亞迪營收中的佔比也越來越低。
2023年，比亞迪的手機業務營業收入爲1186億元，同比增長20%，毛利率只有8.78%，營業收入佔比也首度降至20%以下，從23.2%降至19.68%。
（2）汽車業務
作爲比亞迪的支柱業務，汽車業務受益於汽車產品銷量規模的大幅度提升，以及中高價位車型品牌騰勢、方程豹和仰望的加入，營收和利潤都有所增加。
具體來看，比亞迪全年的新能源汽車銷量高達302.4萬輛，同比增長62.3%。其中，仰望U8、騰勢N8和方程豹5都是在2023年第三季度末才正式交付，所以銷量僅佔總銷量的4%左右，但是收入卻佔整體近12%。
2023年，比亞迪的汽車業務實現了營業收入4835億元，同比增長48.9%，營收佔比高達80.27%，毛利率增加了2.63個百分點到23.02%。
比亞迪汽車業務收入增速（48.9%）低於銷量增速(62.3%)的原因，就在於比亞迪全年的降價促銷活動，更多的是帶動了低端車型的銷量，高端車型增長有限。
3、海外業務進入加速模式
自2021年年中，比亞迪高調錶示大力拓展海外市場以後，海外業務就進入快速增長期。
2023年，比亞迪已經在全球六大洲的70多個國家和地區，超400個城市通過乘用車出口、純電動大巴和出租車運營等方式完成了市場開拓。不僅通過出口拿下了泰國和巴西等多個國家的純電動車型的銷量冠軍，還在匈牙利、巴西和泰國等國家開始建立工廠，拓展當地市場。
從出口量水平來看，2023年，比亞迪的出口量達到24.3萬輛，同比增長337%。海外銷量增速不僅遠超比亞迪的國內銷量增速（61%），也超過了國內的總體電動車出口增速（80.9%）。
這也使得比亞迪2023年的境外業務營收高達1602.2億元，同比增長75.2%，增速遠高於境內業務的32.9%；同時，營收佔比也提高了5個百分點至26.6%。
隨着國內新能源汽車市佔率天花板臨近，海外市場有望成爲比亞迪銷量和利潤繼續獲得增長的關鍵。
4、智能駕駛方案成比亞迪下一個重心
2023年，比亞迪的研發費用高達395.7億元，同比增長112.15%。除開新車型的研發上市和電池技術的更新換代以外，智能駕駛領域的積極佈局是研發投入突然迎來三位數高增長的重要原因。2023年，比亞迪的研發人員數量足足增加了47.6%至102844人。
此前在智能駕駛領域頗爲低調的比亞迪，突然在2024年年初“亮劍”，展示了精心打造的比亞迪智能化架構——璇璣架構，以及採用比亞迪子自研算
法，實現了在智能駕駛領域核心內容全棧自研的“天神之眼 ”高階智能駕駛輔助系統。
目前，比亞迪的智能駕駛系統已經在騰勢N7和仰望 U8這類高端車型上完成搭載，後續更是會成爲20萬以上車型提供智能駕駛選裝方案，和30萬以上車型標配智能駕駛方案。
未來，比亞迪還會繼續在智能化領域投入1000億元，在新能源汽車的下半場戰場——智能化戰場中佔據一定的優勢，與一梯隊的特斯拉和華爲拉近距離。
在國內市佔率接近天花板後，比亞迪的下一個增長點就要靠海外了。
編輯/tolk