物聯網市場持續增長：根據 IoT Analytics 的最新數據，至2027 年，全球物聯網市場規模預計將增長到4830 億美元。2022 年全球活躍的物聯網設備連接數爲 144 億個，預計2023 年將增長16%至167 億個。根據愛立信2023 年6 月發佈的《Ericsson Mobility Report》，2022 年蜂窩物聯網全球連接量爲27 億，至2028 年，蜂窩物聯網全球連接量將超54 億。物聯網技術在各行業領域的應用也在不斷擴張。物聯網技術持續發展和完善，AI、5G、邊緣計算與 IoT 的深度結合將爲行業數字化轉型提供成長動力。
公司持續豐富產品線。5G：2023 年上半年移遠通信在全球率先發布最新一代3GPP R17 工業級 5G 通信系列模組——RG650x，支持 SoC 解決方案，適配最新的 Wi-Fi 7 技術，能夠提升客戶應用的傳輸速率，增強整體網絡容量。智能模組：公司新一代超高算力智能模組 SG885G，內置 48Tops 算力 AI 計算加速處理器，結合多路 PCIE 擴展技術，可同時處理色選機檢測過程中更多路的攝像機的並行穩定運行，具有更高的性價比。LTE 模組：LTE 產品線在保持穩健發展的同時，不斷擴充產品序列，其中 LTE CAT1 模組 EC600G 系列/EC800G 系列可直接通過軟件算法實現數模轉換（DAC）的功能，實現整體更優成本，在雲喇叭等行業更具優勢。LPWA 模組：2023 年上半年，公司推出了具有超低功耗、5G IoT 能力，支持 Wi-SUN、U-Bus Air、WMBUS、Isim、定位技術和 3GPP R17 定義的 NTN 技術的 LPWA 模組 BG950S-GL，可應用在表計、追蹤器、可穿戴、互聯健康等多種垂直市場。Wi-Fi 模組：2023 年上半年，公司新推出的 Wi-Fi 6E 模組支持最大 160MHz 帶寬，支持 2.4G/5G/6G三個頻段，引入了高階的 1024-QAM 調製技術，支持 2.4G 和 5/6G 頻段併發運行，提供高達 3Gbps 的速率，提供更低的時延。
2023Q4 營收利潤企穩。根據公司2023 年業績預告，2023 年三季度以來，公司所處物聯網行業下游需求逐步回暖，公司不斷開拓物聯網垂直應用領域，帶動四季度營業收入上升，環比增長約12.02%。2023 年下半年以來，公司也在採取各種措施進行降本增效，利潤虧損情況得到有效控制，2023 年下半年公司盈利能力有所好轉，毛利率有所提升。
盈利預測、估值與評級：根據公司公告，2023 年公司受到全球經濟環境、市場景氣度等因素影響，我們預計該影響可能持續。我們下調公司2023-2025 年歸母淨利潤預測爲0.85/5.04/7.01 億元，較前次下調幅度爲89%/46%/38%，對應PE131/22/16X。我們認爲物聯網有望助力公司長期成長，維持“買入”評級。
風險提示：毛利率下滑風險；匯率波動風險。