2）2023Q4 实现营业收入14.30 亿元（yoy+51.63%，qoq+2.94%）；归母净利润0.91 亿元（yoy+505%，qoq+10.46%）；扣非归母净利润0.84 亿元（yoy+425%，qoq+1.66%）。事項：
公司發佈2023 年年度報告：
1）2023 年實現營業收入46.58 億元（yoy+47.95%）；歸母淨利潤2.87 億元（yoy+119.46%）；扣非歸母淨利潤2.75 億元（yoy+134.21%）。
2）2023Q4 實現營業收入14.30 億元（yoy+51.63%，qoq+2.94%）；歸母淨利潤0.91 億元（yoy+505%，qoq+10.46%）；扣非歸母淨利潤0.84 億元（yoy+425%，qoq+1.66%）。
評論：
2023 高增業績收官，新興業務嶄露頭角。公司2023 年營收46.6 億元，同比增長48%，歸母淨利2.87 億，同比增長119%。公司的營業收入業績增長顯著，主要受益於業務的全方位發展和海外業務佈局：1）隨着海外客戶的持續拓展，公司數據存儲設備帶來了新的增長點；2）智慧物聯業務方面，公司不斷優化產品佈局和業務模式，不斷提升高附加值產品的銷售佔比，鞏固核心客戶，加強新客戶的開發和新興產品的研究應用，提升公司的整體盈利能力；3）增加大健康產品線，推出系列的家庭智能終端和健康指標監測設備產生好的銷售業績。盈利能力增長顯著，主要受益於部分原材料價格回落及智能製造數字化建設效果顯現，成本費用端持續優化，毛利率同比提升2.37pct 至13.57%。
智能物聯終端出海與雲平台驅動，邊緣AI 核心標的有望迎來戴維斯雙擊。據艾瑞諮詢預測，預計中國AI+安防軟硬件2025 年市場規模將超900 億元，隨着人臉識別、手勢情緒識別、危險分析等感知技術與雲平台建設日趨成熟，IPC有望成爲全屋智能賽道邊緣AI 重要入口，帶來海量增長機會，市場規模有望持續提升。智能家居與智能穿戴市場亦將受益終端算力需求抬升穩步向好，公司持續踐行智能物聯硬件出海+雲平台戰略：
1）面向全球市場持續拓展新客戶，服務新質生產力。海外市場是公司的重點發力區域，2023 年公司智能物聯終端業務線持續拓展海外市場，海外增長勢頭迅猛，部分領域客戶增長達到60%以上。公司將利用智能安防產品及智慧存儲、大健康、穿戴類產品的優勢，積極拓展各個區域及國家的零售、電商及電信運營商等各類渠道，重點發展北美、東南亞、歐洲等市場。公司還將通過各類媒體與社交平台加大市場的推廣，積極參加各國家及地區舉辦的相關展會，繼續拓展產品海外影響力。
2）深耕雲服務業務，力爭成爲全球領先的綜合性雲服務平台。公司依託大數據、雲計算、人工智能等技術，提供綜合性雲服務。改變傳統視頻軟硬件一體化的解決方案，實現硬件、算法、數據、應用的解耦，支持多終端接入，提供設備定製開發。除完成設備配網添加、智能控制外，還提供告警服務、推送服務等雲服務。“協創雲”已進行全球布點，根據用戶所處地理位置，智能選擇最優路徑。2023 年，公司基於視頻雲服務的視頻智能終端繼續保持增長，視頻雲服務訂閱產生銷售業績。未來，公司將致力於增強雲平台的基礎能力，提升公司自有產品在雲服務、隱私計算、動態算法加載、“雲+邊+端”結合的視覺理解能力和Chat GPT 連動等方面的產品核心競爭力。
國內服務器再製造賽道的領先者，充分享受AI 時代創新發展紅利。服務器再製造包含服務器的回收、拆解、研發、生產、銷售以及維修服務等。算力需求推升AI 基建浪潮，加速雲服務廠商更新其數據中心的網絡或服務器進行算力設備升級，服務器再製造需求持續向好。公司於2023 年下半年陸續設立了深圳鹽田分公司和保稅區分公司，用於開展服務器再製造業務。服務器的海外回收需要具備多項資質，前期佈局的公司有望獲得卡位優勢；依託強大的供應鏈管理優勢實現服務器再製造的規模化生產；依託高研發投入和技術開發，實現較高的整機利舊率，打造核心競爭優勢。
加大存儲產業鏈佈局，迎接AIGC 新時代。公司持續加大研發投入，不斷推出高性能、高可靠性的存儲和服務器產品，增強高算力服務器研發與銷售能力，並通過服務器再製造重啓DDR 顆粒業務，同時將推出新一代分佈式存儲系統，憑藉更高的I/O 性能和更低的延遲，滿足AI 時代對存儲系統的新要求。公司始終堅持以自主創新爲驅動，通過自研主控芯片+固件方案+封測夯實產品競爭力，力爭實現存儲產品垂直產業鏈的向上延伸，優化盈利模式。公司將緊抓AI PC 發展機遇，加強與大客戶的商務合作，持續提升市場份額；同時有計劃、有步驟地實現從消費級市場向工業級、汽車電子市場、服務器和數據中心雲存儲等存儲市場以及高端固態硬盤和內存條市場的升級發展，並以數據存儲業務爲基礎，積極儲備及佈局AI 先進技術，立志成爲具有國際影響力的存儲器解決方案提供商。
投資建議：全球存儲/消費電子市場景氣度復甦，公司顯著受益於存儲、物聯網智能終端、服務器需求增長，同時充分把握國產替代機遇，根據年報我們上調盈利預測，預計2024-2026 年公司營收爲72.49/95.90/116.95 億元（2024-2025年原值爲59.4/73.0 億元），歸母淨利潤爲6.02/8.28/10.94 億元（2024-2025 年原值爲5.05/6.48 億元），對應EPS 爲2.47/3.40/4.49 元（2024-2025 年原值爲2.07/2.66 元）。參考可比公司分別給予存儲業務/物聯網智能終端業務2024 年50/22x PE，對應目標價85.73 元，維持“強推”評級。
風險提示：技術創新不及預期、全球化經營風險、原材料價格波動風險、雲服務業務發展不及預期、服務器再製造業務發展不及預期
