自去年開始，日本股市開始大幅攀升，全面突破泡沫經濟時期高位，引得全球投資者爭相關注。在這其中，一家史上市值最高的日企悶聲發力、屢創新高，更是成爲推動日經指數漲幅最大的公司之一，他就是——$豐田汽車 (TM.US)$。
豐田汽車成立於1937年，由豐田喜一郎創立，是全球最大的汽車製造商之一，在混合動力技術方面處於領先地位，卡羅拉、RAV4等爲旗下暢銷的熱門車型，受到日本本土、歐美、中國地區等消費者的垂青。豐田是全世界汽車銷量最高的公司之一，目前已連續四年蟬聯全球銷冠。
截至3月25日美股收盤，豐田汽車兩年漲幅超90%，報252.41美元，總市值3404億美元。作爲高盛精選的“日本七武士”之一，豐田股價表現對比“美股七巨頭”毫不遜色，近兩年升幅更是大幅超越其同行特斯拉。
日元走弱+產銷增長，助力豐田完成逆襲
豐田汽車的大火主要得益於幾方面因素，包括日元走弱、產銷增長，以及日本股票估值偏低。
首先，日元的走弱對於像豐田這樣的出口型日企是一大利好。由於豐田的大部分生產成本以日元計算，而海外銷售則以當地貨幣計價，當日元貶值時，豐田以日元計價的收入更高，從而提高了利潤率。日元貶值讓豐田的產品在海外市場更具價格優勢，對銷量增長也有一定幫助。
其次，得益於製造業復甦與消費者喜愛，豐田連續奪得全球汽車銷量桂冠。去年，豐田汽車全球銷量增長7.2%，達到創紀錄的1120萬輛，比排名第二的大衆多出了200萬輛。由於供應限制緩解和生產恢復正常化，公司產量增長已經回到了2019年的峯值，擺脫了疫情三年的陰霾。
據豐田最新業績，豐田汽車銷量的主陣地在日本、北美及歐洲，在純電汽車銷售普遍萎靡的環境下，豐田的在這些地區的銷量增速卻能達到16%以上。高盛分析認爲，市場正在重新考慮混合動力產品的潛力，這是豐田的優勢。
銷售成績斐然，無意外地推動了業績高增。截至去年12月31日的一個季度中，豐田實現營業利潤總計1.68萬億日元，同比增長75.7%，遠超分析師預期的1.3萬億日元。同時，豐田對本財年的業績相當樂觀，將全年盈利預期上調了9%至4.9萬億日元（約330億美元）。業績公佈後，豐田股價當日即飆漲近8%。
油電攻守之勢交替？豐田大漲，特斯拉卻屢遭看空
特斯拉和豐田汽車的股價去年均表現不俗，然而，進入2024年，兩家公司走勢卻截然不同。豐田美股今年漲幅已接近四成，特斯拉股價卻在低點徘徊，年內累跌超30%。
兩者走勢的分化，從業績的對比就可見一斑。豐田汽車在2023年上半年利潤率就已超越特斯拉，很可能再度成爲世界上最賺錢的車企。相比之下，特斯拉頻繁降價，毛利率連續四個季度下跌，引發分析師唱淡聲音一片。
放眼本月，先後包括摩根士丹利、德意志銀行、富國銀行、瑞銀、高盛和瑞穗在內的多家投行均調低了特斯拉的目標價，其中最低的是富國銀行給出的128美元，比特斯拉當前的股價低了25%。
大摩策略師Adam Jonas分析了這兩家電動車企與傳統車企差距的原因。他稱，美國市場正在從電動汽車技術的早期採用者過渡到主流買家，但是主流買家中很多人不願接受比汽油車更高的價格。豐田汽車曾因電動化轉型步伐較慢而飽受批評，但如今情況卻發生反轉，其專注於混合動力汽車的戰略被證明是成功的。
儘管豐田汽車走勢強勁，當前市值與市盈率仍位於大幅低於特斯拉。富途牛牛行情數據顯示，豐田最新市值3404億美元，較特斯拉仍低六成左右；豐田TTM爲11.58，而特斯拉爲40.15。
Jonas稱，如果特斯拉的股價再從當前的水平滑落30%到120美元的位置，“全球最具價值的車企”的桂冠將交還給豐田汽車，“這兩家公司之間的差異象徵着全球汽車消費者品味的變化，主要市場的電動汽車銷量正在放緩。”
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