事件：
公司於2024 年3 月16 日發佈2023 年年報，2023 年公司實現營業收入71.66 億元，同比增長7.88%，實現歸母淨利潤16.12 億元，同比增長34.33%，實現扣非歸母淨利潤15.66 億元，同比增長33.60%。第四季度公司營業收入和歸母淨利潤分別實現1.83%和34.08%的同比增長，環比增長分別爲5.64%和12.49%。
觀點：
產品多元化驅動業績增長，數控機牀業務亮眼。業績數據顯示，公司在輪胎模具和大型零部件機械產品方向與行業整體發展趨勢保持一致。2023 年數控機牀業務實現營業收入3.08 億元，同比大增111.76%，成爲公司業績增長的亮點。汽車輪胎模具業務實現營業收入37.9 億元，同比增長15.76%，進一步鞏固了公司在相關市場的領先地位；大型零部件機械營業收入27.70 億元，同比下降 8.91%，但毛利率23.41%，同比增長6.57%。
經營效率提升，現金流量表現亮眼。公司經營活動產生的現金流量淨額同比增長188.96%，投資活動現金流入同比增長151.61%，公司在提升經營效率和資金使用效率方面取得了顯著成效。投資活動現金流出同比增長174.79%，現金及現金等價物淨增加額同比大增117.20%，公司整體財務狀況良好，具備較強的現金流動性和財務穩健性。
研發投入加碼，創新驅動發展。公司持續加大研發投入，2023年研發費用35.57 億元，同比增長20.52%，研發投入金額佔營業收入比例達4.96%，較去年同期的4.44%有所提升。研發不僅推動了公司技術創新和產品升級，更有助於公司長期可持續發展。報告期內，公司取得了270 多項發明專利，推出高效節能模具、電加熱硫化機及電加熱模具等新技術新產品，爲未來發展奠定良好基礎。
全球佈局深化，市場競爭力不斷增強。公司在輪胎模具製造市場上維持領先地位，並在亞洲、歐洲、南北美洲等地區設立分子公司，形成了完備的全球生產服務體系。作爲大型零部件機械產品的鑄造及精加工供應商，公司能夠提供整體解決方案和一站式服務，與多家世界500 強客戶建立了戰略合作關係，市場競爭力不斷增強。
盈利預測及投資評級：公司是輪胎模具行業龍頭，隨着全球汽車行業的復甦以及新能源汽車銷量的快速增長，對高品質輪胎模具的需求預計將增加；全球能源結構轉型背景下，對可再生能源的投資增加，風電及燃氣輪機行業廣闊前景；2024 年機牀工具行業有望在承壓的過程中不斷恢復，全年有望實現小幅增長。公司主要產品功能部件和高檔數控機牀，預計將持續保持增長勢頭。基於以上判斷，我們預計：2024-2026 年公司歸母淨利潤爲17.16、19.57、22.91 億元，根據最新股價，對應PE 分別爲16.55、14.51、12.39 倍，首次覆蓋，給與“買入”評級。
風險提示： 1）國際貿易環境的不確定性；2）原材料價格波動；3）技術創新和產品升級的挑戰；4）市場競爭加劇；5）匯率波動的風險。