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【券商聚焦】中泰国际调整石药集团(01093)目标价至9港元 指去年业绩略逊预期

【券商聚焦】中泰國際調整石藥集團(01093)目標價至9港元 指去年業績略遜預期

金吾財訊 ·  03/25 15:15

金吾財訊 | 中泰國際發研報指,石藥集團(01093)2023年收入同比增加1.7%至314.5億元(人民幣,下同),較該行預測低2.0%,但在醫藥企業業績普遍不佳的情況下保持正增長。分板塊看,原料產品(維生素與抗生素等)、功能食品和其他業務受產品價格影響,收入分別同比下降9.7%與8.9%,但佔收入超八成的成藥業務收入同比增加4.6%,引領總收入保持正增長。由於腫瘤藥克艾力集採及疫情後維生素降價等原因,毛利率同比微降1.4個百分點,行政費用略微高於預期,導致股東淨利潤同比下滑3.6%至58.7億元,較該行預測低4.5%。

該行指,由於2023年主要產品克艾力集採降價後收入大幅減少等原因,公司腫瘤藥2023年收入同比下降16.4%,但第四季度單季恢復同比正增長,預計該板塊2024年起收入增速將顯著回升,2023-26E收入CAGR爲21.0%。公司神經系統藥物2023年收入同比增加12.1%,預計2024-26年將維持穩健增長。

由於2023年業績略遜預期,該行將2024-25E收入及股東淨利潤預測分別下調4.5%、5.6%及2.6%、6.1%。根據調整後DCF模型,目標價調整至9.00港元,維持“買入”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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