金吾财讯 | 中信建投发研报指，九毛九(09922)2023年各品牌的经营效率和收入业绩表现均进入快速恢复期，整体净利润率较近几年高点较接近，各主力品牌和新品牌的开店兑现度较优质，同店销售额及门店层面经营利润率均有明显增长。公司的提效降费持续取得较好效果，产品和品牌持续迭代创新，更精准定位消费者。

该行指，今年初公司决定推动加盟合作业务落地，预计将充分利用加盟商区域资源和能力，结合自身迭代和赋能能力，预计将为公司旗下各品牌带来更大增长空间。

该行预计2024~2025年公司实现归母净利润6.02亿元、7.79亿元，当前股价对应PE分别为13X、10X，维持“增持”评级。