布局多品类物联网终端，云视频生态逐步完善。全球物联网市场快速增长，根据IoT Analytics，2022 年全球物联网连接数量增长18%，达到143 亿个。预计到2024 年将达到167 亿个，同比增长15%。公司物联网终端产品涵盖了智能摄像头、扫地机器人、可穿戴设备等多个核心品类，多项单品在海外市场销量排名靠前。同时，公司通过增资国内领先的云视频解决方案西安思华搭建自主云平台，持续推进云-边-端一体战略。公司视频云平台的接入设备和用户数均在持续增长，目前已产生少量收入。其中智能摄像机云业务的在线用户数量已达到百万级别。報告摘要
深耕物聯網終端與數據存儲領域，業績重回高增長。公司致力於以雲平台、AIoT 爲核心，圍繞音視頻生態，提供雲-邊-端一體的設備智能化服務，形成了智能物聯網設備和存儲設備兩大產品線。公司與聯想集團、安克創新、小米生態鏈企業、中國移動集團、360 集團、網易有道、Ring（美國）、Noise（印度）、3-Plus(美國)、LG（韓國）、Buffalo（日本）、臥安等國內外知名科技型企業及電商建立了長期穩定的合作關係。根據公司業績預告，2023 年全年歸母淨利潤將達到2.75-3.1 億元區間，同比+110.07%-136.81%。
存儲回歸增長週期，AI 帶來發展新機遇。受益於上游頭部供應商減產以及消費電子市場有所恢復，存儲芯片價格整體呈現回升趨勢。據TrendForce 預測，2024Q1，DRAM 合約價將上漲13%-18%，NAND Flash 合約價漲幅將達到18-23%。同時，隨着AI 服務器、AIPC 出貨量的快速增長，對存儲的需求大幅增長。公司在SSD 產品端上具有完整的產品線，且與聯想長期深度合作，有望受益於聯想AIPC 戰略推進，迎來存儲產品的量價齊升。
佈局多品類物聯網終端，雲視頻生態逐步完善。全球物聯網市場快速增長，根據IoT Analytics，2022 年全球物聯網連接數量增長18%，達到143 億個。預計到2024 年將達到167 億個，同比增長15%。公司物聯網終端產品涵蓋了智能攝像頭、掃地機器人、可穿戴設備等多個核心品類，多項單品在海外市場銷量排名靠前。同時，公司通過增資國內領先的雲視頻解決方案西安思華搭建自主雲平台，持續推進雲-邊-端一體戰略。公司視頻雲平台的接入設備和用戶數均在持續增長，目前已產生少量收入。其中智能攝像機雲業務的在線用戶數量已達到百萬級別。
投資建議： 預計公司2023-2025 年營業收入分別爲43.06/59.61/74.59 億元，歸母淨利潤分別爲3.01/5.74/7.46 億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：服務器業務拓展不及預期，雲平台生態發展不及預期，匯率波動風險，原材料價格波動風險。
