事件:
華特達因於2024 年3 月16 日發佈2023 年年度報告：2023 年公司實現營收24.84 億元，同比增長6.11%；實現歸母淨利潤5.85 億元，同比增長11.08%；實現扣非歸母淨利潤5.71 億元，同比增長7.86%。
投資要點:
聚焦醫藥主責主業，經營業績實現穩健增長。2023 年，公司實現主營業務收入24.84 億元，同比增長6.11%，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5.85 億元，同比增長11.08%，其中，醫藥主業保持良好發展態勢，全年實現營業收入24.26 億元，同比增長18.88%，淨利潤11.82 億元，同比增長21.58%。
主營業務品類豐富，覆蓋全面。目前達因藥業兒童藥品主要包括伊可新維生素AD 滴劑、伊D 新、達因鐵、達因鈣、達因鋅、口服補液鹽散、小兒布洛芬栓、鹽酸託莫西汀口服溶液及地氯雷他定口服液等。其中“伊可新”爲中國馳名商標，多年來一直位居同類產品市場佔有率第一。利用“伊可新”廣泛的影響力，公司構建了“伊可新”兒童營養品、兒童健康食品、兒童健康用品等兒童健康產品系列。
盈利預測和投資評級。我們預計2024-2026 年公司營業收入爲28.69、32.62、35.92 億元，歸母淨利潤爲7.08、8.13、9.04 億元，對應PE 爲11.65x、10.14x、9.12x。由於公司持續聚焦核心業務，創新實力逐漸加強，產品覆蓋逐漸全面，不斷強化內生增長驅動，首次評級，給予“買入”評級。
風險提示。集採降價風險，新品放量不及預期，研發進展不及預期，銷售不及預期，行業政策變動風險。