事件：3月1 5 日公司發佈關於收購贊比亞 Kitumba 銅礦 65%股權的公告。公司全資子公司Afmin 擬以5,850 萬美元現金收購Junction65%股權。Junction 主要資產是位於贊比亞的Kitumba 銅礦項目。
佈局銅資源開發及冶煉，打造新的業績增長點。Kitumba 銅礦項目目前處於待開發階段，根據2015 年7 月第三方獨立機構出具的資源量估算報告顯示，Kitumba 銅礦區保有銅礦產資源量2,790 萬噸，銅金屬量61.40萬噸，銅平均品位2.20%。礦區具備良好的找礦前景和成礦潛力，礦山收購完成後，公司計劃啓動外圍找礦工作，並對Kitumba 銅礦項目進行可行性研究工作，根據可研工作成果確定下一步開發規劃。另外，3 月7 日公司以4900 萬美元收購DPMTH98%已發行股份，DPMTH 主要資產是位於納米比亞的Tsumeb 冶煉廠。Tsumeb 冶煉廠是全球爲數不多的能夠處理高砷銅精礦等複雜精礦的特種冶煉廠之一。目前精礦處理能力爲26 萬噸/年，通過技術升級改造可提升至37 萬噸/年。
鋰原料實現完全自給，鋰鹽業務具備高成長性。2023 年11 月公司春鵬鋰業年產3.5 萬噸高純鋰鹽項目建成投產，公司電池級鋰鹽總產能提升至6.6 萬噸。公司全資的津巴布韋Bikita 礦山現有400 萬噸/年鋰礦石選礦項目已達產，加拿大Tanco 礦山18 萬噸/年鋰輝石採選生產線已滿產，公司鋰鹽業務所需鋰精礦原料已實現完全自給。原材料完全自給打造低成本優勢，鋰鹽產能及產量提升成長性。
投資建議：公司鋰礦完全自給打造低成本優勢，鋰鹽產能及產量提升成長性。加速佈局銅資源開發及冶煉，打造新的業績增長點。預計公司2023-2025 年實現營業收入分別爲79.48/69.46/82.49 億元，歸母淨利潤分別爲24.63/27.10/33.31 億元，對應EPS 分別爲3.38/3.72/4.56。首次覆蓋給予公司“買入”評級。
風險提示：鋰鹽價格大幅下跌，鋰礦及鋰鹽產量釋放不及預期。