受益於公司多元化下游佈局，2023 年收入同比實現正增長。2023 年公司預計收入6.36 億元，同比+4.40%；實現歸母淨利潤0.50 億元，同比+0.55%。單季度看，2023Q4 公司實現收入1.60 億元，同比-7.87%，環比+1.68%；實現歸母淨利潤0.12 億元，同比-55.52%，環比+39.04%。
儘管受經濟不景氣影響部分客戶需求有所下滑，但得益於公司多元化下游佈局及海外客戶業務增長，公司2023 年營收同比實現正增長。
產品結構改善疊加成本優化，公司毛利率有所提升。公司預計2023 年實現毛利率約43.50%，同比+2.23pct。在半導體需求整體較爲疲軟的環境下，行業內部分公司毛利率在2023 年均有所承壓，公司通過積極的產品結構調整，IoT 產品和音頻產品的銷售額較上年均有所增長，疊加成本管控優化，毛利率實現逆勢增長。
公司研發團隊持續壯大，研發投入繼續增加。2023 年公司預計發生研發費用約1.73 億元，同比+25.13%。經營效率方面，公司存貨週轉效率顯著提高，存貨餘額同比下降37.76%，存貨管控良好。公司在低功耗多模無線物聯網方向上持續投入，並不斷推出滿足低功耗藍牙，Matter、Zigbee 等最新標準的芯片產品、配套協議棧和參考應用。
下游應用領域廣泛，公司已進入衆多知名品牌供應鏈。公司在全球範圍內積累了豐富的終端客戶資源，與多家行業領先的手機及周邊、電腦及周邊、遙控器、家居照明等廠商或其代工廠商形成了穩定的合作關係，產品廣泛應用於漢朔、小米、羅技、歐之、塗鴉智能、朗德萬斯、瑞薩、創維、夏普、松下、英偉達、哈曼等多家主流終端知名品牌。
公司是第一批星閃聯盟成員，積極投入相關產品研發。公司在2020 年就成爲了第一批星閃聯盟的會員，也一直緊密追蹤星閃標準的進展，一直都有在做相關的研發投入，已經完成了主要的相關技術的研發，正在整合到公司的多模系統級芯片中。公司是全球最早推出物聯網低功耗多模芯片的公司之一，在多模芯片的架構上有公司自主研發的多項專利和私有技術，可以使得在目前的多模芯片上增加星閃的功能。
盈利預測： 我們預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲0.5/0.87/1.22 億元，對應3 月21 日股價PE 分別爲113/65/46 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新品研發不及預期、客戶拓展不及預期、行業競爭加劇。