投资要点：

晾晒领域领军企业，2023 年业绩实现高增

公司成立于1999 年，是国内晾晒领域领先企业，2023 年品牌价值达到228.09 亿元。2023 年前三季度，营收同比实现10.71%的增长，达到11.16 亿元。今年1 月24 日，公司公告，预计2023 年全年归母净利润将达到3.18 亿元至3.63 亿元，同比增长40%到60%。

智能家居行业前景广阔，智能晾晒、门锁领域将实现稳增长

2022 年，国内智能家居市场规模为6,515.60 亿元，同比增长12.33%；IDC 预计，到2026 年国内智能家居设备出货量突破5 亿台。2022 年，国内智能晾衣架行业规模为104 亿元，同比增长19.50%；艾瑞咨询预计，2023-2024 年智能晾衣架行业规模将保持20%左右增速。根据洛图科技数据，2023 年中国智能门锁市场销量达1,801 万台，市场规模超200 亿元，预计至2027 年将达到409 亿元。智能门锁符合智能化和安防需求，价格下行或有利于刺激产品渗透率提升，同时，B 端渠道迈向多元化，支撑行业发展。

以产品力为驱动，公司发展动能充沛

公司持续强化研发实力，推进产品创新，至2023 年上半年，集团及子公司累计获得国家专利1,300 余项。2023 年内，公司以渠道建设为主脉，通过合理布局、稳健拓进“开疆焕新”行动，完善布局零售体系。公司线上销售模式成熟，2018-2022 年，电商渠道收入CAGR 达到31.61%。至2023 年，公司连续8 年获得天猫、京东618 大促行业销量第一。公司智能家居产品价格提升支撑盈利能力提高，产品力增强夯实产品价格基础。2022 年，公司金湖基地投产，且未来具备继续扩充空间。2023 年内，公司完成股权激励，明确2024年收入目标。

投资建议

在中性情景下，预计2023-2025 年，公司EPS 分别0.81 元、0.98 元、1.17 元，2024 年对应PE 估值为15.32 倍。考虑到智能晾衣架产品在国内市场具备良好发展空间，公司作为行业领先企业，产品、产能、渠道等多维度发力，具备中长期良好增长基础，故首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动风险、市场竞争以及行业跨界风险、房地产市场调控风险