公司发布2023 年年度业绩，2023 年实现营业收入33.0 亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润9.7 亿元，同比增长30.8%。核心觀點
公司2023 年實現營業收入33.0 億元，同比增長24.3%；實現歸母淨利潤9.7 億元，同比增長30.8%，業績繼續保持高增長，2020-2023 年的業績複合增速達30.4%。公司新拓訂單增速強勁，2023 年新拓代建項目總建面3530 萬方，同比增長25.0%，新拓代建項目預估代建費103.7 億元，同比增長20.5%；2023 年的代建行業市佔率爲20.4%，連續8 年保持行業龍頭地位。公司2023年派息比率達到100%，2022-2023 年連續兩年全額派息。以最新收盤價計算的股息率達9.5%，股東回饋水平保持高位。
事件
公司發佈2023 年年度業績，2023 年實現營業收入33.0 億元，同比增長24.3%；實現歸母淨利潤9.7 億元，同比增長30.8%。
簡評
業績保持高增長，費用管控水平提升。2023 年公司實現營業收入33.0 億元，同比增長24.3%；實現歸母淨利潤9.7 億元，同比增長30.8%，業績繼續保持高增長，2020-2023 年的歸母淨利潤複合增速達30.4%。公司毛利率保持穩定，2023 年爲52.2%，較上年下降0.1 個百分點。業績增速大於營收增速，主要由於費用率的下行，2023 年公司的銷售費用率爲3.2%，較上年下降1.3 個百分點；管理費用率爲15.6%，較上年下降2.8 個百分點。
新拓訂單增速強勁，代建龍頭地位穩固。2023 年公司新拓代建項目總建面3530 萬方，同比增長25.0%，新拓代建項目預估代建費103.7 億元，同比增長20.5%。國企及城投客戶對新拓產生主要支撐，全年的新拓代建項目建面中，國企及城投業務、金融機構業務、創新政府類業務、私營企業業務分別佔比64.5%、10.2%、17.8%、7.5%。根據中指院統計，公司2023 年的代建行業市佔率爲20.4%，連續8 年保持行業龍頭地位。公司聯合中房協共同成立中國房地產業協會代建分會，並牽頭主編首個代建行業標準。
連續兩年進行100%派息。公司宣佈派發末期股息每股0.4 元及特別股息每股0.1 元，派息比率達到100%，2022-2023 年連續兩年全額派息。以最新收盤價計算的股息率達9.5%，股東回饋水平保持高位。
上調盈利預測，維持買入評級和目標價不變。我們預測公司2024-2026 年EPS 爲0.61/0.77/0.95 元（原預測2024-2025 年EPS 爲0.61/0.76 元）。公司保持代建行業龍頭地位，業績與新拓訂單保持高增，持續大力回饋股東，維持買入評級與9.51 港元的目標價不變。
