事件
2 月28 日,隆達股份發佈2023 年業績快報。2023 年,公司實現營收12.15 億元,同比增長27.68%,實現歸母淨利潤0.57 億元,同比減少39.96%。
點評
1、高溫合金收入同比增長52.64%,市場開拓成效明顯。公司緊抓全球先進航空發動機和燃氣輪機市場持續增長、國內市場穩定增長的機遇,多點發力開拓市場,新牌號的持續導入大力提升高溫合金產品的產量和銷量,尤其是變形高溫合金自項目投產以來三年時間取得了良好業績。2023 年,高溫合金實現營業收入7.24 億元,同比增長52.64%,高溫合金收入佔公司當年營收的60%。
2、股權激勵費用攤銷、計提存貨跌價損失、加大研發投入等因素影響,2023 年歸母淨利潤同比下滑39.96%。2023 年,公司實施股權激勵,並聘請管理諮詢機構優化組織架構與運營管理流程,銷售與管理費用同比增加3000 萬元左右;由於大宗商品價格下滑,公司計提存貨跌價損失2800 萬元左右;公司持續加大高溫合金產品研發和國內外市場導入投入,相關費用同比增加1500 萬元左右。2023 年,公司實現歸母淨利潤0.57 億元,同比下降39.96%;實現扣非歸母淨利潤0.30 億元,同比下降39.07%。
3、公司海外客戶基礎良好,擬投建國外生產基地加速海外市場開拓。在國際民航領域,公司爲羅羅的全球鍛件供應商批量供貨,同時與賽峯、霍尼韋爾、柯林斯宇航等展開合作,擴大國際市場份額;在國際燃氣輪機領域,公司爲西門子、貝克休斯等批量供貨,用於渦輪盤等部件的生產;在國際油氣領域,公司已進入卡麥龍的全球供應商名錄,並開始向全球機加工供應商供貨。1 月18 日,公司公告擬投資2000 萬美元在新加坡設立全資子公司,佈局國際運營平台,建立國際業務總部、研發中心和投資平台,並擬於東南亞地區投建孫公司開展鑄造高溫合金母合金、特種合金和金屬材料生產基地一期項目。
4、股權激勵以高溫合金營收增長率爲考覈指標,高增長率目標體現公司發展信心。2023 年9 月11 日,公司股權激勵首次授予限制性股票480.20 萬股,授予價格12.08 元/股。公司股權激勵以高溫合金營收增長率爲考覈指標,考覈目標值爲2023 年、2024 年和2025 年高溫合金營收相比於2022 年的增長率分別爲50%、100%和150%。
5、擬回購股份資金總額1 億元-2 億元,用於公司股權激勵或員工持股計劃。3 月20 日,公司公告集中競價回購公司股份的方案,公司擬自董事會審議通過方案之日起6 個月內,集中競價回購公司股份資金總額不低於1 億元,且不超過2 億元,回購價格不超過23.83 元/股,回購股份將在未來適宜時機全部用於公司股權激勵或員工持股計劃。
6、盈利預測與投資評級:我們預計公司2024 年和2025 年的歸母淨利潤分別爲1.15 億元和1.55 億元,對應當前股價PE 分別爲36、27 倍,維持“增持”評級。
風險提示
國外市場開拓不及預期;國內市場開發和導入不及預期;原材料價格波動;產品價格下降超出市場預期等。