來源:智通財經
儘管美國經濟遠未顯示出增長收縮的跡象,但預示經濟衰退即將到來的一個關鍵債市信號卻連續發出了有史以來最長的紅色信號。
自2022年7月初以來,兩年期和十年期美債收益率曲線的部分一直倒掛,這意味着短期債券的收益率高於長期債券。德意志銀行週四在一份報告中稱,這超過了1978年創下的624天反轉紀錄。
收益率曲線倒掛是即將到來的衰退的古老信號。短期債券收益率高於長期債券,因爲投資者預計,隨着聯儲局抗擊通脹,短期內利率將維持在高位,而長期債券收益率則較低,因爲投資者預期聯儲局將降息以刺激疲弱的經濟。
收益率曲線倒掛本身通常也不利於經濟活動和金融市場,因爲短期收益率上升會推高消費者和商業貸款的借貸成本,而長期貸款補償降低則會抑制冒險行爲。
然而,這一次,即使在利率大幅上調後,收益率曲線仍然深度倒掛,但衰退並未成爲現實,美國經濟繼續出人意料地向好。本週,聯儲局維持其對今年三次降息的預期不變,因爲它預計儘管經濟活動依然強勁,但通脹將下降。
德意志銀行的吉Jim Reid在報告中表示,這在一定程度上是因爲隨着經濟擺脫新冠疫情,消費者儲蓄很高,這爲借貸成本上升提供了緩衝。此外,聯儲局通過提供緊急流動性措施,成功遏制了去年的銀行業動盪——這是收益率曲線形狀變化的結果。
“到目前爲止一切順利,”"不過,收益率曲線倒掛最終應該是對經濟的一大不利因素,因爲資本主義的最佳運作方式,是承擔更大風險的貸款和投資獲得正回報,"Reid表示。
編輯/lambor