【解剖大盘】

落后的港股在美联储议息会议落定之后，终于展开反弹，开盘跳空，全天维持在缺口之上，收盘涨1.93%。成交量放大到1181亿。

北京时间3月21日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是自去年9月以来连续第五次按下“暂停键”。美联储最新公布的点阵图预计，今年内将会降息三次共75个基点。鲍威尔谈到不久后放慢缩表步伐是适宜之举，对经济前景的看法是劳动力市场强劲、消费者支出稳健、经济表现好于预期。看上去是鹰派实则是偏鸽。在利率决议发布后，美股三大股指以及现货黄金价格快速拉升，现货黄金价格在盘中一度突破2200美元/盎司。

国际金价上涨，一方面有美元走弱的因素，另一方面则是惠誉下调纽约部分银行评级所引发的市场避险情绪升温。同时，各国央行持续买入黄金不断抬升金价中枢。中国黄金国际(02099)创出历史新高，山东黄金(01787)也创出年内高点。从操作的角度，投资者需要把握好节奏，无需追高。

国内方面，叠加3月份MLF和LPR按兵不动，部分市场观点担心国内宽松货币政策有退出的迹象。不过，3月21日，中国人民银行副行长宣昌能在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间。市场又开始憧憬接下来会推出宽松政策。近期北京、上海、深圳、南京、郑州的二手房交易都在弱复苏，反响强烈的自然是地产类，如龙湖地产(00960)、中国海外发展(00688)、华润置地(01109)等。而破位的地产则无需关注。

宽松预期之下，大宗商品这块机会就显现，目前催化更多是来自于供给侧。国内山西、河南等地的铝土矿供应仍受到环保等各种因素的影响，铝土矿价格居高不下，引发矿端供应不足的同时也推涨氧化铝生产成本。中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)均强势拉升。

香港本地地产也被带动，香港美联物业董事陈光明在3月20日的记者会上表示，“撤辣”后新盘销售情况炽热，预期香港全月一手交投约4500宗，将达到1998年11月以来新高。此外，香港中原地产数据也显示，3月以来香港一手新房已成交超过2000套，预计3月成交4000套至5000套，有望创下1998年11月之后的新高。其中，内地买家对在港置业的查询量已增加40至50倍，龙头恒基地产(00012)涨近5个点。

昨日提到市场在押注经济修复，这条线其实是渐进的，投资者更愿意相信直观的报表，如提到的泡泡玛特(09992)在营收创出历史新高之后，就会大力追捧，今天再度大涨近16个点。国朝服饰这块中国利郎(01234)再爆利好，去年营收净利双增，今天大涨6.81%，后面看安踏(02020)年报如何。餐饮这块也预期较强，海底捞(06862)、颐海国际(01579)、九毛九(09922)都在从底部走出。

昨日板块聚焦提到的游戏整体表现不错，心动公司(02400)大涨超5个点、网易(09999)也是2个多点，而腾讯(00700)财报中规中矩，没有很亮眼的地方，但超预期的是回购和分红亮瞎眼，今年回购1000亿+分红320亿，算是打了一个补丁。

AI热潮依旧火爆，受益于AI服务器的需求，美股美光科技财报大超预期。英伟达不断推出新品，光模块的需求持续提升。长飞光纤(06869)既有国内5g提速需求、又有海外光纤出口预期，同时其光模块也是新催化因素，长飞子公司博创科技10G PON OLT-光模块出货量国内领先，其开发的用于5G前传的25G LR硅光模块和用于5G中回传的50G PAM4光模块已实现规模销售。今天也大涨超6个点。

周二给大家提到的猪周期的问题，当前市场的共识是猪肉行业基本出清，猪肉价格有望见到底部，活下来的将充分享受行业反转的红利，今天中粮家佳康(01610)再度反包涨超5个点。

汽车股进入分化阶段，小鹏(09868)因遭阿里巴巴计划减持3300万份小鹏汽车ADS，总价值约3.14亿美元而下跌超6个点。理想(02015)则继续观察MEGA的销量。当前汽车最具投资者价值的就是3月金股吉利汽车(00175)，年报大超预期，营收及毛利表现亮眼，盈利拐点向上。23年总收入1792亿元，同比增加21%，创历史新高；归母净利润达53.08亿元，同比大涨51%。销量方面，超额完成销量目标，全年累计销量168.7万辆，其中新能源汽车销量48.7万辆，年销量与新能源汽车销量同步创下历史新高。几大品牌齐头并进，领克品牌坚持国内国际双循环，推进“欧洲战略”、“亚太战略”， 2023年亚太、中东等地区的销量增长150%；极氪：024年力争实现转扭亏为盈；路特斯在内的子品牌上市，对夯实吉利控股的核心业务具有重要的正面积极意义。吉利今天涨超5个点，上升通道已经打开。

【板块聚焦】

澳门特区政府统计暨普查局3月20日公布的数据显示，今年2月入境旅客为329.36万人次，同比增加1.1倍，恢复到2019年同期的92.9%，与1月比较上升15.1%。数据显示，2024年前两个月的入境旅客共615.5万人次，同比上升1.1倍。

澳门旅游局此前宣布，自3月6日起，内地新增陕西省西安市及山东省青岛市为港澳“个人游”城市。此次调整旨在积极拓展客源，扩大内地市场，促进旅游经济加快复苏。

从2月的数据可以看出澳门入境旅客已经恢复到了超9成，结合3月6日的新政，预计3月的数据会更加靓丽。整体博彩类个股调整相对充分，基本面向好预期值得期待。

品种方面美高梅中国(02282)是首选，其它有永利澳门(01128)、金沙中国(01928)。

【个股掘金】

高鑫零售(06808)：珠海首家大润发Super开业 大概率走向剥离线路

3月17日，高鑫零售方面透露，大润发Super珠海融德店线下正式开业。这是高鑫零售旗下中型超市业态大润发Super在珠海的首个门店，也是该业态在华南区域的第3家门店。据悉，从今年1月开始，高鑫零售便加速了开店，大润发、大润发Super、M会员商店等多个业态今年将在全国陆续开出21家门店。

点评：高鑫零售此举估计也是为了进一步提升其估值。当前零售业在拼多多的冲击下举步维艰，几大巨头如阿里、京东等业务被蚕食，高鑫零售未来的出路大概率也要被阿里剥离。阿里巴巴集团董事长蔡崇信上月曾在财报会议上表示：“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的。但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。”

市场有传闻阿里内部基本已确定把大润发和盒马出售给中粮，其中大润发约预估100亿元人民币。当前估值偏低，因为净现金及投资物业整体价值有200亿元。如果被收购有利于公司转型，提升利润率。