事件：公司發佈2023 年年度報告。報告期內，公司實現營收57.51 億元，同比+13.24%。歸母淨利潤6.27 億元，同比+15.46%，扣非後歸母淨利潤6.23 億元，同比增長17.77%。經營現金流淨額12.33 億元，同比+74%。
基本每股收益0.75 元/股，同比+12%。
科技創新引領企業發展，追求品質打造“品牌冠軍”。公司堅持以科技創新爲引領，持續加強研發投入，2023 年研發投入5.63 億元，持續多年平均佔比超10%，研發人員數量高達1159 人，佔總人數33%以上。同時公司加強戰略性、前瞻性技術研究，12 項科技成果整體處於國際領先水平，2 項達到同類產品國際領先水平，積極參與國家重點研發計劃。公司品牌價值日益增強，榮獲“2023 北京高精尖企業百強”、“2023 中國上市公司數字化轉型典型案例”、“2023 京津翼製造業百強企業”等多項榮譽。
積極踐行綠色發展，多項績效表現突出。公司以“讓電力更安全、更智能、更高效、更清潔”爲使命，將ESG 理念融入企業建設之中，在多維績效上表現突出。環境績效上，環保投入255 萬元， 綠電使用佔比6%。社會績效上，納稅總額達4.9 億元，慈善捐款達675 萬元，經濟績效上業績表現突出，中標我國首個千萬千瓦級-三峽庫布齊沙戈荒項目、國網首個500kV二次優化示範工程等多個項目，業務發展態勢良好，市場份額穩居行業前列。
注重股東回報以共享成果，控制各項費用促穩健發展。公司持續強化股東回報的重要性，充分維護股東合法權益，上市14 年以來連續分紅、累計分紅超34 億元，分紅融資比達180%，其中2023 年擬派發現金紅利5 億元，每股擬派發0.6 元，佔歸母淨利潤80%。公司銷售、管理、研發、財務費用率分別爲8.33%、4.83%、9.41%、-1.00%，分別同比變動-0.03pct、+0.45pct、+1.03pct、+0.06pct，股權激勵導致管理費用率有所提升，整體費用控制水平良好，有利於公司穩健發展。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營收66.36/76.56/88.22 億元，歸母淨利潤分別爲7.23/8.41/9.80 億元，EPS 分別爲0.87/1.01/1.18 元，PE 分別爲18.31/15.74/13.51 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟不及預期，研發進度不及預期，市場需求不及預期。