尽管很多人都没听过，然而，基恩士目前已经是日本第五大市值的公司，市值高达1141.3亿美元（约合人民币8216亿元），比索尼、三菱商事、软银、任天堂、迅销等众多知名日企更高。①在日股“七武士”名單中，相比於軟銀、豐田等衆多國人耳熟能詳的名字，有這麼一家公司，對於絕大多數國內投資者來說都是個陌生的名字——基恩士（Keyence） ②儘管名聲並不大，但基恩士目前已經是日本第五大市值公司，其創始人甚至一度登上日本首富的寶座——可謂是“悶聲發大財”的典範。
財聯社3月20日訊（編輯 劉蕊）隨着日股近期持續創下新高，日股“七武士”也開始步入越來越多投資者的視野。日股“七武士”和美股“七巨頭”類似，是指在近期引領日股上漲的七家巨頭公司。
然而，在“七武士”名單中，相比於軟銀、索尼、任天堂、豐田等衆多國人耳熟能詳的名字，有這麼一家公司，對於絕大多數國內投資者來說都是個陌生的名字——$基恩士 (6861.JP)$。
儘管很多人都沒聽過，然而，基恩士目前已經是日本第五大市值的公司，市值高達1141.3億美元（約合人民幣8216億元），披索尼、三菱商事、軟銀、任天堂、迅銷等衆多知名日企更高。
而且更令人驚訝的是，這家公司的股價近年持續穩定上漲，從2013年至今足足上漲了十餘倍，可以稱得上是“隱形長牛”。
這家公司究竟是什麼來頭？又是什麼讓其股價持續長牛，乃至於登上日企市值第五的寶座？
營業利潤率超高的“隱形冠軍”
基恩士是一家創立於1974年的日本老牌製造業公司，其名字Keyence取意於“Key of Science”，公司主營產品包括傳感器、視覺系統、掃碼器、激光打標機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化設備，其中在傳感器和視覺系統方面可以稱得上是王牌企業。
儘管大衆並不熟知，但其實基恩士的全球客戶超過30萬家，包攬了幾乎全球所有行業的巨頭。
無論是航空航天行業的波音公司，還是半導體行業的三星和台積電，再或者是汽車行業的日本豐田、美國通用汽車，你都可以在他們的工廠中看到基恩士產品的身影。
儘管在很多人的印象中，傳感器、打標機等自動化設備的科技門檻並不算很高、利潤率也算不上非常豐厚，但基恩士卻是個顯著的例外：2023財年，公司營業利潤率高達54.08%，而2022財年的這一數據是55.3%。
實際上，在過去十年中，該公司的營業利潤率就幾乎沒有低於50%。拉長一點，從2000年起基恩士的營業利潤率就沒有低於過40%。
相比之下，日本央行數據顯示，日本大型製造業企業近年來整體平均營業利潤率僅有7%左右，在2023年達到略超過10%的水平時，就已經處於歷史高位了。
哪怕行業內營業利潤率排名第二的工業機器人巨頭——發那科，其營業利潤率也只有26%左右。而與基恩士產品組合最接近、總部位於京都的競爭對手歐姆龍的營業利潤率更是僅爲 9%。
身爲一家大型企業，基恩士是怎麼做到這麼高的利潤率的呢？
公司創始人瀧崎武光的經營秘訣，就在於“做減法”。
第一步：減去經銷商
瀧崎武光出生於1945年，在上世紀七十年代創立公司時，就大膽採用了新穎的商業模式——直銷。
基恩斯不透過代理商，而是讓公司業務人員直接向工廠銷售。這一模式的好處不僅在於省去經銷商成本，而且更重要的是，這可以讓公司銷售直接和客戶持續溝通，從而更敏銳和快捷地了解用戶需求、提出建議方案，幫客戶解決問題，同時也能發現潛在需求，推動公司產品的升級換代。
在這一模式下，基恩士對於公司銷售人員工作能力要求極高，業界甚至有說法認爲：在基恩士工作兩年的經驗勝過在其他企業待過10年的水平。
基恩士銷售人員對於自動化設備的專業知識幾乎都可以達到工程師水平，同時他們需要頻繁走訪上萬家客戶的企業現場，不僅負責向客戶推薦最適合的產品，還負責從衆多客戶處獲取大量需求信息並提出解決方案——有必要時，這些銷售人員甚至會在客戶的工廠工作一段時間，以了解客戶需求。
最爲人所津津樂道的就是基恩士的“需求卡”：基恩士的銷售團隊會用“需求卡”專門記錄客戶未被滿足的需求，然而針對客戶需求提出解決方案——這種需求卡每個月能收集到1000多個。
套用日媒的一句評價：“基恩士對客戶的需求和痛點的了解程度遠超行業內其他對手，甚至超過客戶自己。”
第二步：減去工廠
基恩士在生產方面採用“無廠模式”（Fabless），即將90%的訂單都交給代工廠製造。而自己的工廠只生產10%的訂單——這部分訂單通常是創新性產品。
這種方式不但能節省固定費用，還能靈活調整產能，依據商品特性選擇擁有最適合設備和技術的工廠生產，或是根據商品供需情況增減面向代工廠的訂單。
據業內人士透露，爲了壓低代工成本，基恩士還經常讓多個供應商生產相同的零件，這使得單獨的一家供應商因爲擔心訂單被競爭對手搶走而無法提價。
此外，這也使得公司能夠將精力集中於改進設計和產品創新上，從而獲取更高的產品附加值——從這一個點上來說，基恩士的經營理念與蘋果頗爲相似。
由於沒有工廠設備和人力成本的限制，又有對接下游客戶需求的第一手資料，基恩士可以高效地針對下游需求做出產品創新：公司產品中，有超過70%是世界首創或行業內首創，基恩士也因此成爲《福布斯》全球百大創新企業名單中的常客。
比如，2000年，基恩士開發出世界上第一個有數碼聚焦功能的顯微鏡；2006年，發明世界上第一款三維激光刻印機；2007年推出世界上第一款CMOS激光傳感器等等。
在基恩士日本總部門口，陳列着一塊3.5億年前的菊石化石，公司的走廊和會議室裏還擺放着其他早已死去的生物化石，這些文物都傳達着公司的企業文化核心：如果不創新，企業就會走上死路。
大阪大學教授延岡健太郎在其著書《基恩士的高附加價值經營》中評價，“無廠模式”是“以最少的資本與人力，提升最大的附加價值”的重大舉措。
第三步：減去低利潤的落後業務
這也是創始人瀧崎武光經營公司的核心理念之一。
事實上，在1974年瀧崎武光創業之初，基恩士當時的前身Lead Electric公司是一家生產自動線材切割設備的公司。但後來這家公司的發跡，是由於瀧崎武光當時針對豐田汽車在壓縮金屬模具時常發生斷裂的問題，量身打造了一款壓力傳感器。隨着這款傳感器後來在市場上大獲好評，也令公司規模快速擴大。
在公司規模擴大的這一時機點上，瀧崎武光當機立斷，決定賣掉了原本生產自動線材切割機的工廠。儘管自動線材切割機業務當時仍爲公司貢獻了20%的利潤額，但其利潤率遠遠低於傳感器業務，因而瀧崎武光果斷選擇了忍痛捨棄。
在此後幾十年的經營中，基恩士都堅持着這樣只做高端生產線的經營理念。而保證產品的定位先進、能夠解決用戶痛點，就是保證公司產品定價權和利潤空間的重點。
儘管基恩士目前產品線廣泛，但其產品幾乎都定位在工廠自動化關鍵趨勢的最前沿，例如可以檢測極其微小的裝配線錯誤的傳感器。里昂證券日本研究主管莫滕·保爾森就表示，基恩士汽車製造商等客戶（汽車製造商約佔其銷售額的25%）很樂意花高價購買基恩士的產品，因爲這些產品可以讓他們在兩年內就收回成本。
基恩士的高管此前就曾在接受採訪時提出過類似觀點：
“實現高盈利的原因是將客戶對高附加值產品的評價最大化——即對於客戶來說，‘我覺得不貴’和‘如果能解決問題，我覺得很便宜’。”
超高薪待遇和超高強度工作
在上述的經營理念要求下，基恩士對於其工程師和銷售團隊的能力要求極高。因此，基恩士另外兩個經常被外界提及的標籤就是“高薪待遇”和“高強度工作”。
據日媒報道，基恩士在過去三十年間一直是日本最高薪的公司之一：2023財年公司平均年薪超過2200萬日元（以最新匯率換算約合人民幣104萬元），不僅是日本平均職工薪資的4倍，甚至超過部分金融機構員工薪資水平。
但同時，基恩士也是日本最大壓力的公司，其員工平均年齡是35.9歲，遠低於日本49歲的中位年齡，天天996也是正常操作——不過，在高薪的誘惑下，每年向基恩士投遞求職表的年輕人仍然數不勝數：基恩士總部每年只招收200人，但通常能收到超過5萬人求職。
在2021年新冠疫情期間，由於企業對工廠自動化需求飆升，基恩士股價也快速飆升。
恰逢優衣庫母公司迅銷因疫情期間產品需求下滑而股價下挫，軟銀也因投資Wework等項目失利而市值下滑，兩公司創始人柳井正和孫正義的個人資產都出現縮水，而基恩士創始人瀧崎武光這位極其低調的富豪，也一度坐上日本首富的位置。
儘管近兩年由於全球宏觀經濟逆風，導致基恩士所在的工業自動化行業總體出現回落，但基恩士仍然是行業中當之無愧的翹楚，其股價也在近半年內持續上漲，重新接近歷史新高。
而年近79歲的瀧崎武光，目前仍然佔據福布斯日本富豪排行榜的第三名。
編輯/Somer
