中國電科通信板塊上市平台，維持“買入”評級考慮到下游客戶項目招投標節奏延遲，我們下調原有盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.37、2.31、3.23（原值爲2.46、2.83、3.27）億元，EPS 分別爲0.05、0.34、0.47（原值爲0.36、0.41、0.48）元/股，對應當前股價PE 分別爲426.8、67.6、48.3 倍，公司爲中國電科通信板塊上市平台，有望受益衛星互聯網、低空經濟藍海，維持“買入”評級。
背靠電科集團，衛星互聯網未來成長前景光明3 月18 日，公司在互動易回覆衛星互聯網領域戰略佈局規劃。公司正積極佈局衛星互聯網業務，並在地面行業無線專網領域優勢明顯，未來實現天地融合組網後，可爲行業用戶提供更高效安全、韌性可用的專用網絡。此前公司在互動易表示，公司將積極謀劃依託電科集團在衛星互聯網方面的技術積累，持續跟進參與衛星通信領域相關業務，積極參與衛星互聯網相關的標準及技術研究。我們看好公司在衛星通信領域的業務佈局和電科集團的賦能，衛星互聯網發展前景光明。
依託通信領域深厚技術積澱，積極佈局低空經濟領域根據互動易，公司目前正積極開展下一代通信領域的研究，將依託在通信領域的技術積累，跟進低空經濟的行業發展，積極推進低空通信的關鍵技術和產品研究。
我們看好公司在5G 通信領域的深厚技術積累，有望受益低空經濟藍海市場。
承建多地智算中心，央企AI 大有可爲
2 月19 日，國資委召開中央企業人工智能專題推進會，強調央企要加快佈局和發展人工智能產業，夯實發展基礎底座。根據公司公衆號，自2022 年起，公司在京津冀、粵港澳大灣區、成渝等全國一體化算力網絡國家樞紐節點和數據中心集群上進行市場佈局，在成都、天津、長沙、海南等地承建多個智算中心項目，總算力高達1500 Pflops。公司作爲通信領域央企，有望發揮在通信規劃設計的深厚優勢，乘AI 東風扶搖而上。
風險提示：產業落地不及預期；市場競爭加劇風險；公司研發不及預期風險。