西部證券發佈研報稱，上市豬企1-2月合併出欄量同比保持增長，顯示產能仍然處於高位，供給相對充足。建議把握生豬養殖板塊佈局的機會，關注出欄增長確定性強、經營穩健的上市豬企。
智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，2月受春節假期影響，生豬出欄節奏較慢，產業鏈整體開工率較低，導致生豬出欄量同比、環比均大跌。上市豬企1-2月累計出欄爲2463.40萬頭，同比+9.90%。上市豬企1-2月合併出欄量同比保持增長，顯示產能仍然處於高位，供給相對充足。建議把握生豬養殖板塊佈局的機會，關注出欄增長確定性強、經營穩健的上市豬企：推薦溫氏股份(300498.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、唐人神(002567.SZ)、華統股份(002840.SZ)，建議關注牧原股份(002714.SZ)、新五豐(600975.SH)等。
西部證券主要觀點如下：
上市豬企24年2月出欄量爲542.62萬頭，同比-22.04%，環比-31.45%(剔除牧原股份和傲農生物)。頭部企業中，溫氏股份/新希望分別出欄192.21/130.88萬頭，同比分別-0.69%/-24.48%，環比分別-27.12%/-24.12%。2月受春節假期影響，生豬出欄節奏較慢，產業鏈整體開工率較低，導致生豬出欄量同比、環比均大跌。上市豬企1-2月累計出欄爲2463.40萬頭，同比+9.90%。上市豬企1-2月合併出欄量同比保持增長，顯示產能仍然處於高位，供給相對充足。
上市豬企2月營業收入爲78.87億元，同比-18.46%，環比-24.08%(剔除牧原股份)。頭部企業中，溫氏股份/新希望實現收入33.38/18.36億元，同比分別-1.01%/-27.74%，環比分別-21.33%/-14.96%。2月受春節影響，出欄量同環比均大幅下跌，導致營收同比環比同比大跌。上市豬企1-2月累計營收爲349.11億元，同比+7.11%。24年1-2月生豬出欄均價略低於去年同期，導致收入同比增速略低於出欄量同比增速。
上市豬企2月生豬銷售均價環比+2.72%，同比-2.91%。2月生豬出欄均價略高於1月，但低於去年同期水平。生豬價格目前仍然較爲低迷。上市豬企2月出欄均重爲103.6公斤，環比+4.27%，2月生豬出欄均重環比小幅上升，顯示春節消費旺季市場對肥豬的消費偏好較高。
截至2024年1月底，母豬存欄數量爲4,067萬頭，較2022年12月份的存欄高點(4390萬頭)下降7.4%，目前存欄量相當於正常保有量的104.3%，產能供給處於合理區間上沿，處於綠色區域。目前生豬價格處於低位，養殖戶持續虧損，部分中小養殖戶將逐步退出市場，母豬產能去化的局面將延續。但是目前豬價能夠穩定在14元左右，養殖戶虧損面並不大，產能去化的速度將較爲溫和。
截至2024年1月，國內生豬定點屠宰企業單月屠宰量爲3,725萬頭，環比-6.36%，同比+28.58%。根據湧益數據顯示，截至2024年3月7日，175kg生豬與標豬價差爲+0.52元/公斤，目前標肥價差較爲穩定，預計3月以後隨着生豬消費進入淡季，標肥價差將逐漸收窄。
風險提示：生豬產能去化不及預期，飼料價格上漲超預期，疫病風險等