推广BIPV 应用，打造公司科技新增长点：2023 年公司研发出光伏幕墙新产品Light A 和Mega Light-A，建设完成首条光伏幕墙生产线，中标深圳计量院项目，深度应用BIPV,打造“深圳市零能耗建筑试点”。公司“十五五”（2026-2030 年）规划明确要以科技引领差异化竞争，提升BIPV 等新兴业务的贡献，将其打造成为业绩新增长点。2024 年3 月18 日公司發佈2023 年年度業績公告，全年實現營業收入86.66 億港元，同比+13.0%；實現淨利潤5.80 億港元，同比+37.6%；每股派息8.7 港仙，派息比例33.8%，股息率約3.5%。
幕牆主業營收利潤雙增，業績略超預期：公司2023 年幕牆業務營收66.65 億港元，同比+15.2%，經營溢利8.14 億港元，同比+38.2%；其中港澳幕牆業務營收45.82 億港元，同比+27.4%，帶動公司整體毛利率從2022 年的10.8%提升至2023 年的11.2%。對非核心主業依賴逐步減少，2023 年工程總包業務營收10.54 億港元，同比+17.8%，經營溢利122 萬港元，同比-29.9%；運營管理業務受電熱廠收入影響和煤炭成本增加，營收9.47 億港元，同比-4.3%，經營溢利0.32 億港元，同比-50%。
持續聚焦主業，錨定“擴大港澳、拓展內地、優化海外”：2023年公司新簽約總額115.01 億港元，同比+13.6%;其中幕牆工程84.87 億港元，同比-1.2%;工程總包20.53 億港元，同比+292%;運營管理9.61 億港元，同比-4.8%。港澳是公司傳統重點區域，獲取威爾斯親王醫院、太古柴灣道391 號住宅等大型項目；內地幕牆市場空間廣闊，堅持差異化競爭策略，獲取深圳OPPO 國際總部大廈、深圳福田國際體育文化交流中心等高端項目；海外幕牆優化區域，退出北美市場，探索研究新加坡、中東等地區幕牆業務佈局可行性。
推廣BIPV 應用，打造公司科技新增長點：2023 年公司研發出光伏幕牆新產品Light A 和Mega Light-A，建設完成首條光伏幕牆生產線，中標深圳計量院項目，深度應用BIPV,打造“深圳市零能耗建築試點”。公司“十五五”（2026-2030 年）規劃明確要以科技引領差異化競爭，提升BIPV 等新興業務的貢獻，將其打造成爲業績新增長點。
公司核心主業維持高增速，“十四五”規劃業績穩步兌現，“十五五”規劃提出新興業務增長點，拓展藍海市場。我們小幅提升公司2024/2025 年歸母淨利潤至7.98/10.42 億港元（ 原爲7.88/10.36 億港元），新增2026 年歸母淨利潤預測13.15 億港元，同比增速分別爲37.3%、30.8%和26.2%。公司股票現價對應PE 估值爲7.0/5.3/4.2 倍，維持“買入”評級。
港澳項目拓展緩慢；新業務發展不順利；綠建政策發生變化。