金吾財訊 | 國信證券發研指，寶勝國際(03813)2023年實現收入200.6億元，同比+7.7%；淨利潤同比增長450.6%至4.9億元。毛利率同比下降2.2百分點至33.7%，毛利率下滑主要受去老舊庫存策略影響，以及毛利率較低的加盟渠道佔比提升導致渠道組合欠佳。該行指，公司門店優化調整，店數下降但店效坪效提升，四季度同店增長明顯。整體效益提升，客單價同比提升中單位數；店效、坪效同比提升雙位數，四季度同店銷售增長明顯，同比提升12.1%。
展望公司未來：今年1-2月經營收益淨額累計同比下滑6.7%。毛利率、經營利潤率2024年預計同比提升1個百分點，即分別達到34.7%/4.7%；經營利潤率2024~2026年預計每年提升1個百分點，向7%的目標邁進。
該行表示，基於公司2023財年尤其第四季度利潤率大幅改善，並預計未來三年經營利潤率持續提升，該行上調2024~2025年盈利預測，預計2024~2026年淨利潤爲5.8/7.3/8.9億元（2024~2025前值爲5.4/6.6億元），同比+19%/25%/22%，維持0.77~0.88港元的合理估值區間，對應2024年6-7xPE，維持“買入”評級。