深化全球化佈局，智能終端及收單行業領軍者。公司是集智能終端、大數據處理能力、數據場景運營能力爲一體的數字化服務商，聚焦政府、行業、企業及社會的治理痛點，提供從硬件、軟件、業務運營到數據運營的全場景數字化解決方案。業務範圍覆蓋全球100 多個國家和地區，併爲“一帶一路”沿線國家持續輸出數字化轉型的中國方案。
收單費率上漲或成趨勢。根據行業一般情況，收單費率呈現國外高於國內的態勢。從2022 年下半年開始，支付行業內有部分公司費率提升。我們認爲，未來隨着國內支付生態持續合規化發展，將展現更爲市場化之趨。支付牌照收緊及259 號文件出臺致使監管趨嚴形勢下收單機構需要付出更多的合規成本，此外收單機構還需要根據央行要求，對不符合規定的銀行卡受理終端限期內進行改造或更換，機具成本大幅增加，漲費率成了許多收單機構穩營收的選擇。同時，收單機構需尋求新增長點，幫助商戶全面提升數字化能力，整合產業資源，通過生態建設來獲得綜合收益。
海外本地化部署加速，支付設備出貨量躋身全球第一。據中國網援引尼爾森2022 年全球收單及POS 機具市場情況報告，公司2022 年支付設備出貨量已躋身全球第一，公司繼續把握海外移動支付快速發展機會，積極佈局東南亞、中東非、歐美市場，進一步加強海外業務本地化部署，業務規模保持持續增長，2023Q1-3，海外業務收入佔集群收入比例達74%。公司先後在中國香港、巴西、新加坡等地設立分公司，並在全球範圍內建立了若干個業務發展服務中心，不斷提升本地化的服務能力。擁有國內外4 家工業4.0 智能化生產基地，憑藉高研發投入，強供應鏈交付，全場景建設的核心競爭力，已爲全球客戶提供立體化全過程服務，將支付網絡延伸至世界各地。
全產業鏈佈局數字人民幣，積極擁抱開源鴻蒙。（1）新大陸在硬件、軟件、場景運營服務等產業都具備了一定的市場地位和規模，通過數字人民幣的推廣和商業模式創新將有效將相關產業實現串聯，帶來新的產業空間。（2）2021年12 月，公司加入由開放原子開源基金會孵化及運營的OpenHarmony 項目群，併成爲A 類候選捐贈人。同時公司持續保持在行業內的市場前瞻與技術創新優勢，積極推進支付終端自主可控轉化進程，產品硬件已實現100%國產化替代，並完成了包括OpenHarmony 在內的多款開源OS 在終端產品上兼容性測試，N910 Pro 智能POS 首批次通過了中國銀聯金融數字化服務終端操作系統專項測試。
盈利預測與投資建議。我們認爲，考慮到線下消費持續復甦帶動支付流水增長、硬件設備出海發展迅速，我們預計公司2023/2024/2025 歸母淨利潤分別爲10.06/12.55/15.07 億元，同比分別增長363.45%/24.75%/20.14%，EPS分別爲0.97/1.22/1.46 元，給予2024 年動態PE 20-25 倍，6 個月合理價值區間爲24.44-30.50 元，維持“優於大市”評級。
風險提示。行業監管政策變化，海外機具出貨及境內收單恢復低於預期。