事件：鼎通科技發佈股權激勵計劃草案，擬向激勵對象授予合計108.30 萬股限制性股票，約佔公告發布時公司總股本1.09%。
公司發佈激勵計劃，提升發展活力。爲充分調動員工積極性，鼎通科技於3月16 日發佈《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向52 名激勵對象以24.00 元/股的價格授予合計108.30 萬股限制性股票，佔公司股本總額的1.09%。
其中首次授予93.30 萬股，佔本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.94%。我們認爲本次股權激勵計劃有利於進一步改善公司治理水平，增強員工的凝聚力和公司的發展活力。
考覈目標分爲公司、個人層面，考覈方案清晰合理。此次股權激勵考覈年度爲2024~2026 年，考覈業績分目標值與觸發值：1）按目標值來看，2024~2026年的淨利潤較2023 年增長50%/110%/173%; 2)按觸發值來看，2024~2026年的淨利潤較2023 年增幅爲40%/88%/138%。若公司淨利潤達到目標值，則100%解鎖；若淨利潤介於觸發值與目標值之間，則公司層面解鎖比例爲當年淨利潤/目標值*100%。此外，激勵對象還需滿足個人層面績效考覈要求，考覈評級共分爲三擋，個人層面解鎖比例分別爲100%/80%/0%。激勵對象當年實際歸屬的限制性股票數量=個人當年計劃歸屬的數量*公司層面解鎖比例*個人層面解鎖比例。
公司通信業務不斷拓展，同時加碼車載業務佈局。公司通訊連接器及其組件主要包括高速背板連接器組件和 I/O 連接器組件。目前公司以殼體cage 產品爲主橫向品類拓展，在 QSFP-DD 112G/OSFP-DD/OSFP 等系列不斷加大與客戶的合作。我們認爲伴隨人工智能等技術的快速發展，公司連接器產品作爲重要組成部分有望率先受益。車載業務方面，公司不斷加深與現有比亞迪、中國長安、南都電源、蜂巢能源、富奧汽車、羅森博格等客戶的合作，多品類開發產品；同時在現有客戶基礎上，公司在不斷加大新客戶開發力度，成功開發了中國一汽、賽川電子、同馭汽車等新客戶。
投資建議：預計公司2023~2025 年營收有望分別達6.98/11.91/17.64 億元，歸母淨利潤有望分別達0.72/2.03/3.08 億元，對應PE 分別爲60/21/14X，我們認爲行業高速發展的同時公司有望憑藉自身技術優勢快速成長，維持“推薦”評級。
風險提示：公司產品海外需求不及預期；新能源車銷量不及預期；公司產品品類拓展不及預期。