2023 年業績與正面盈利預告相符：2023 年銷售額同比增長 7.7%至 200.64 億元人民幣，淨利潤同比增長 450%至 4.90 億元人民幣，淨利潤率擴大至 2.4%（2022 年爲0.5%）。2023 年第4 季度銷售額從-20%的低基數上同比增長8.9%，淨利率提高至 2.4%（2022 年同期爲-0.2%），淨利潤爲 1.13 億元人民幣。
阿迪達斯業績解讀的正面投資啓示： 阿迪達斯 2023 財年業績（同日發佈）對寶勝是正面的：1）對中國市場信心增強： 阿迪達斯集團 2023 年在中國的銷售額增長了 8%（阿迪達斯品牌增長了 14%），稱其中國管理團隊 "信心持續增加"，並"幹勁十足"，正在恢復所有營銷活動，並在2024 年售賣新任首席執行官上臺後令人振奮的新產品；2）中國市場將在2024 年脫下包袱，重新起步： 儘管阿迪達斯在 2023 年第4 季度銷售額增長 37%，但並未實現盈利，因爲公司採取了一些一次性措施來削減庫存及關閉門店，以便2024 年“乾淨利落” 地重新起步。阿迪達斯在全球的庫存在2023 年大幅下降25%，爲2024 年的良好增長打好基礎；3）加強低端市場競爭： 阿迪達斯更加重視與國產品牌的競爭，並在低線城市開拓新店（迄今已有30 多家），售賣價格更低的產品。
財務指引： 管理層預計毛利率/經營利潤率分別同比增長 1 個百分點（分別達到約 34.7%/4.7%），經營利潤率的 3 年目標（2024-26 年）是每年增長 1 個百分點，達到 7%。7%的經營利潤率指引以前曾被提到過，但在過去幾年中偏離了這一目標，也符合我們的預期。指引庫存天數將穩定在 150 天左右。2024年 1 月至 2 月的銷售額同比下降了 7%，管理層保守地預測 2024 年的銷售額將持平，但抱有上調空間。
價值被大幅低估，淨現金佔市值的 90%；重申買入： 母公司裕元（551 HK，未評級）在昨天（3 月 14 日）宣佈恢復派息，給予10%的股息率後股價大漲33%。與其一樣，寶勝的股價也具有大幅上漲的潛力。寶勝宣佈恢復派息，每股派息 0.031 港元（股息率 4.6%，派息率30%）。寶勝從 2022 年上半年的淨負債改善爲2023 年底的28 億人民幣淨現金，每股淨現金達0.60 港元，相當於股價的 90%。維持買入，目標價1.46 港元不變，基於2024-25 年平均每股收益（前爲2024 年每股收益）的8.0 倍市盈率，對應0.18 倍PEG。