事件：
精智達3 月14 日發佈股份回購方案的公告。擬使用公司自有資金回購總額不低於3000 萬元（含）且不超過人民幣5000 萬元（含），回購價格最高不超過人民幣 83.57 元/股（含），按該價格測算，回購數量約爲不低於35.90 萬股不高於 59.83 萬股，分別約佔公司總股本的0.38%/0.64%。
點評：股份回購彰顯公司信心，發展兼具穩健與成長1、半導體：目前爲存儲測試領域可擔大任者，成長可期產品端： 1）晶圓測試系統，主要是探針卡，貢獻主要營收，2022 年營收大約965 萬，23 年上半年實現探針卡業務的批量交付並通過客戶的驗收，銷售規模同比擴大。探針卡具備耗材屬性，替換週期3-12 個月。2022 年全球規模大概161 億元，預計2028 年上升至286 億元。其中，MEMS 探針卡佔比60%，其主要用在存儲芯片上，國產化率極低，公司掌握mems 探針卡技術，23 年實現批量銷售，營收端有望保持較高增速。2）老化修復 ：
韓國UniTest 爲公司的控股子公司精智達半導體的主要少數股東，持股40%，二者就合作研發DRAM 晶圓老化測試設備產品及本地化生產DRAM 老化修復設備簽訂了相關協議，2023 年上半年已經完成技術開發和測試工作，進入驗證階段。3）測試機：國內在模擬測試機上已經取得突破，但是SOC 測試機和存儲測試機的國產化率還比較低，公司佈局了DRAM 測試機，2023 年半年報顯示該設備處在研發測試階段。
客戶端：公司擔任存儲測試領域國產化重任，目前與長鑫存儲、兆易創新、沛頓科技、晉華集成、通富微電和太極實業等都形成了良好的合作關係，半導體業務有望隨着國內存儲的崛起而成長。
2、新型顯示檢測:週期企穩回升，預計穩健增長公司主業主要聚焦OLED 領域的CELL/模組段的光學檢測及矯正、老化系統、觸控檢測、信號發生器和檢測系統配件等，這幾年隨着面板產業鏈的轉移實現了較好的增長，份額提升明顯，2020-2022 年，國內AMOLED 中標項目中，公司中標45 項，僅次於中標73 項的精測電子。CINNO Research報告顯示2024 年CELL/模組段的檢測設備市場規模有望達到46 億元。隨着面板行業週期企穩回升，公司的顯示主業有望穩健增長。
盈利預測與估值：預計24-25 年營收爲8.66/11.21 億元，yoy+33.54%、29.44%,歸母淨利潤1.59/2.12 億元，yoy+36.51%、32.78%，對應PE44、33X。三家可比公司2024 年的平均PE 爲54X，我們看好公司半導體業務的成長性，給予“推薦”評級。
風險提示：面板行業景氣度恢復不及預期風險、新技術研發進度不及預期風險、產品驗證進度不及預期風險、核心技術人員流失風險、地緣政治風險等。