作者 | 李成東、金珊
逆週期下，萬物新生（愛回收）再次交出一份出乎意料的答卷，營收利潤都遠超預期。
3月12日，二手消費電子產品交易和服務平台萬物新生（愛回收）集團（紐交所股票代碼：RERE）發佈業績報告。2023年全年總營收同比增長31.4%達到129.7億元；調整後的淨利潤（非GAAP）爲2.3億元，而2022年全年爲5080萬元。其中Q4取得non-GAAP經營利潤8158萬元，同比增長136%，連續六個季度實現經營利潤，季度non-GAAP經營利潤率從2022年同期的1.2%提升至2.1%。
當日美股盤後報收1.51美元，大漲26.9%。
此次營收增長遠超預期，業績實現爆發式增長，說明萬物新生的多年沉澱，正逐漸開花結果。
逆週期下，營收利潤雙增
萬物新生成立於2011年，已經形成了C2B+B2B+B2C的完整產業鏈閉環，旗下包含了C2B業務愛回收、B2B業務拍機堂、B2C業務拍拍、海外業務AHS DEVICE。
萬物新生的營收增速超越二手行業及消費大盤。Q4總營收38.7億元，同比增長29.9%。對比Q4同時期，全國網上零售額46066億元，同比增長9.6%。
同時，2023年Q4手機和電腦廠商都發布了新品，新手機出貨量增長的情況下，換機增加，在一定程度上助力萬物新生的業績快速增長。
萬物新生的營收由兩部分構成，1P業務包含自營產品的銷售收入，3P業務包含爲第三方提供服務而收取的服務費。自營業務確定性強，能給用戶帶來更好的體驗，一直是萬物新生的根基，也是業績的增長引擎。
Q4的1P產品淨收入35.2億元，同比增長31.1%。3P服務淨收入3.5億元，同比增長19.7%。2023年Q4平台的商品交易數量爲850萬件，而2022年同時期爲750萬件。
2023年Q4調整後的經營利潤（非GAAP）爲8160萬元，去年同期爲3460萬元，同比增長136%。
所以萬物新生的利潤增長，主要還是來自對成本費用的嚴格控制，降本增效。Q4調整後的淨利潤（非GAAP）爲9100萬元，而2022年同期爲2250萬元，同比增長305.2%。
從全年來看，增長的趨勢也更加明顯。
2023年全年總營收129.7億元同比增長31.4%，全平台二手商品交易數量爲3230萬件。
全年採貨成本爲103.4億元。履約費用爲11.2億元，與去年同期持平。銷售和營銷費用爲12.5億元，同比下降18.6%。一般和管理費用爲2.7億元，研發費用2.0億元。
全年調整後的經營利潤（非GAAP）爲2.5億元，而2022年全年爲690萬元，同比大漲超過35倍。
調整後的淨利潤（非GAAP）爲2.3億元，而2022年全年爲5080萬元，同比增長342.9%。
萬物新生賬上還有充裕的現金，能保障公司業務開展。截至2023年末，集團現金及現金等價物、受限資金、短期投資及第三方支付平台賬戶餘額總計28.5億元。
二手電商商品非標準化、交易成本高和需求分散始終是難點。一度被認爲是利潤低、規模增長慢的“小衆市場”。萬物新生如何能保持營收和利潤持續雙向增長呢？
門店心智增強，多品類、“以舊換新”增長
二手行業的痛點在於需求和供給更多來自於C端消費者。回收的渠道高度分散，且主要是在線下門店，且缺少標準，模式非常重，所以是一個入門很低，做大門檻極高的生意。
爲贏得消費者的信任，獲得線下分散的流量，萬物新生建立了線下連鎖門店，門店最關鍵的是能提供穩定的一手貨源。二手回收整個流程當中，層級多，不同的中間商加價，導致消費購買的價格高且標準不透明。
門店直達消費者，減少中間環節，也有利於萬物新生控制成本。
萬物新生從2014年首次佈局線下門店，截至2023年12月31日，線下門店遍及全國268座城市，門店總數達1819家。
萬物新生通過線下門店和線上平台結合的方式，不斷加強用戶滲透。多年門店的建設，已經積累了品牌效應。有了用戶心智和品牌基礎，萬物新生開始複用門店的能力，已經不侷限在3C品類。萬物皆可回收，所以也可以打開萬物新生的想象空間。
萬物新生從2022年Q2開始重點推進“多品類”的戰略，在覈心的手機3C回收業務之外，在門店內增設了影像器材、箱包、腕錶、黃金、名酒、鞋服等品類的回收。
多品類的戰略增加了新的增長曲線，同時也擴大了門店的坪效，增厚了利潤。
截止2023年末，多品類業務已在全國252家門店鋪開，全年多品類回收GMV超10億元。而在2022年末，愛回收的多品類回收還僅在全國14座城市的63家店鋪開展。短短一年的時間，多品類業務進展堪稱快速。
線下門店和線上平台的結合也是必不可少，萬物新生攻入關鍵場景“以舊換新”。
理性消費時代下，消費者對新機的購買慾望不如從前。根據Counterpoint Research的智能手機出貨數據顯示，2023年，中國智能手機銷量同比下降1.4%。但在2023年Q4，中國智能手機銷量同比增長6.6%，爲兩年多來首次實現季度增長。
更換新品時，能用舊產品抵扣一些費用，也能促進銷量。想要抓住“以舊換新”的用戶，萬物新生從購買的源頭入手。
在手機回收當中，蘋果品牌佔據了大頭。據統計，2021年iPhone佔到手機總體回收交易量的45%。
2023年Q2，萬物新生與蘋果達成了中國內地的回收和“以舊換新”官方合作，現已經覆蓋品牌官網和線下旗艦店。僅Q4，蘋果官方回收業務爲愛回收貢獻了3億元收入。
同樣京東在3C品類有很強的用戶心智，萬物新生持續強化與京東的協作，提供“一站式以舊換新”“多件折抵換新”等服務。2023年，京東以舊換新業務同比增長100%。
“以舊換新”業務更增加了萬物新生的“抗週期性”。新品發佈不會影響消費者對二手手機的需求，相反替換的手機爲二手市場輸出了供給。
門店的服務能力是用戶的直觀感受，萬物新生的質檢能力也是基礎。
自動化質檢技術提升效率
從回收到再次出售，中間的檢測環節考驗技術能力。二手交易的不透明性在於缺乏質檢和定價的行業統一標準，缺少自動化、高效率、高精度的質檢技術。
過往二手產品更依賴人工質檢，導致成本高，標準不一，檢測結果也不盡相同。把二手產品從非標品變成標品，自動化的質檢能力必不可少。
以華南（東莞）自動化運營中心爲例，採用全流程數字化的管理系統進行中央控制，承擔輸送、分揀、質檢、倉儲、發貨等職能。
其中，“X-Ray”系統可在不拆機的情況下完成對手機內部和硬件功能的全方位檢測，“拍照盒子”系統能夠從計算機的視覺對手機的細微劃痕自動檢測，“007”系統能夠對硬件產品功能自動插線檢測，“拍照魔鏡”能高精度識別屏幕老化、壞點和其他瑕疵。
此外，二手電子回收行業面臨一大痛點就是用戶隱私容易泄露，萬物新生自主研發的“愛清除”能多次數據擦寫、覆蓋，杜絕數據被惡意恢復。
截至2023年12月31日，萬物新生擁有區域大型運營中心8個，城市小倉15個。
2023年對萬物新生而言可以視爲“效率之年”。萬物新生自動化技術的應用，也促進了規模效應釋放，在提高效率的同時，降低了履約費用率。
集團持續提升質檢準確率，以Matrix 3.0爲代表的自動化質檢系統，將全年由於質檢失誤導致的損失降低19%。結合大數據算法，自營大小倉收發貨方案優化，全年non-GAAP履約費用率同比降低2.4個百分點至8.5%。
萬物新生對二手供應鏈能力的持續打造，成效也體現在B2B拍機堂和B2C拍拍的業績上。
Q4拍機堂平台收入同比增長14.9%，註冊商家數達到59.6萬，較2022年增長46.2%，收費率同比提升69個點子至6.02%。全年來看，拍機堂整體收費率達到6.17%，同比提升189個點子。拍機堂作爲二手行業基礎設施的位置進一步強化。此外，2023年，萬物新生B2C主營零售GMV達28.8億。拍拍全年合規翻新零售收入5.6億元，以自營售後質保服務滿足消費者優品二手購買需求。
用戶缺少出售二手產品的渠道，也同樣缺少高質量的購買渠道。過去市面上有很多私翻機並不合規，用戶購買只能看到外觀，很難對產品的內部零件進行判斷。不少私翻機買回去不久就會損壞。萬物新生技術水平提升，也能輸出規模化的合規翻新能力。
2023年以來，萬物新生在全國主要倉內增加了合規翻新的運營能力。全年自營翻新業務收入達8.1億元，佔主營回收收入9.4%的業務貢獻比例。合規翻新業務的開展進一步打開了價值鏈和利潤空間。
二手電商春天將至
營收持續高速增長，連續兩年實現調整後的利潤增長。這對萬物新生來說只是一個開始。
經濟週期下，二手行業的繁榮成爲必然。消費者支出變謹慎，會選擇更有性價比的二手商品，對手中的收藏也有變現的需求。
有數據顯示，目前國內二手電商整體滲透率不足8%。相較於全球二手電商滲透率約20%，還有很大的發展空間。
循環經濟的風口下，萬物新生已經完成了在供應鏈能力、服務能力的核心壁壘建設，在這個萬億賽道當中也會獲得更大的機會。