投資摘要
國內泛射頻領軍企業，業務範圍持續拓展。信維通信致力於業務深度與廣度雙向拓展，目前主營包括天線、無線充電模組、高速連接器及線纜等產品的生產製造，應用涵蓋消費電子、汽車、物聯網/智能家居、通信、數據中心等多個領域。公司的業務版圖已遍佈7 個國家15個地區，並順利完成全球多個分部的建設工作。
聚焦大客戶戰略，與客戶分享長期成長價值。信維通信是全球唯一一家在無線充電領域同時覆蓋前三大手機品牌的供應商，與龍頭共享價值鑄就企業核心競爭力。伴隨汽車應用場景持續開發，信維在車載無線充電模組層面持續投入，已成功獲得奔馳、大衆、廣汽本田等主機廠的Tier1供應資質，並持續加速對新能源車企的客戶拓展。
5G催化天線產業新革命，量價齊升助推發展新邏輯。1）在5G技術持續演進、物聯網終端種類持續豐富的背景下，公司天線銷量伴隨行業升級置換需求實現進一步突破；2）信維順利切入LCP天線領域，持續強化從材料到模組的一站式能力，服務於多家北美大客戶，並在毫米波技術層面取得重大突破，天線價值量逐步增強。
衛星通信引領企業新業務開拓，第二成長曲線開啓。低軌衛星頻段及軌道資源有限，各國競爭日益白熱化。伴隨地面設備建設與衛星製造的雙向擴容，星鏈用戶數不斷增多，信維有望憑藉強大的海外佈局能力與良好的北美客戶關係，分享新賽道高成長空間，爲企業營收創造長期增量。
投資建議
公司作爲高頻高速連接器及天線設備的行業領軍企業，有望受益於衛星通信市場的長期放量。隨着衛星星座與地面設施建設同步步入加速發展期，我們預計公司23-25 年實現歸母淨利潤6.95 億元、8.98 億元、11.84 億元，增速分別爲7.27%、29.18%、31.81%， 2024 年3月11 日收盤價對應2023-2025 年PE 預計分別爲29.76、23.04、17.48，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
衛星通信商業化落地不足風險；衛星通信市場競爭加大風險；傳統業務產品升級換代不足預期風險。