事件：公司發佈2023 年業績預告，報告期內實現歸母淨利潤1.11~1.15 億元，同比減少54.13%~37.45%；實現扣非淨利潤0.90~1.30億元，同比減少57.88%~39.17%。其中，第四季度實現歸母淨利潤0.10~0.50 億元，實現扣非淨利潤-0.01~0.39 億元。
美國基地建設進度低於預期影響業績。2023 年公司美國支架基地建設進度低於預期，產能未能得到充分釋放，導致對美國客戶的銷售量有所下降，加之前期費用投放較多，對業績造成一定影響。
跟蹤支架行業重回高增長，公司出海邏輯明晰。光伏支架自2021年起經歷了三年的洗牌期，隨着組件價格跌至1 元/W 左右，全球地面電站裝機需求大幅提升。美國跟蹤支架市場空間佔全球接近50%份額，同時美國頭部企業在本國競爭力強，行業壁壘高、競爭格局好。公司深度綁定美國等頭部跟蹤支架企業，隨着美國基地逐步步入正軌，公司有望充分受益海外跟蹤支架市場需求增長。
連接器業務廣泛，高速連接器技術領先。公司以通訊連接器爲核心，以消費電子連接器爲重要構成，以汽車等其他連接器爲延伸。公司是國內少數具備高速連接器量產能力的企業，5G SFP、SFP+系列產品已陸續研發成功並通過關鍵客戶各項性能測試。
投資建議：2024 年跟蹤支架市場需求確定性強，公司深度綁定美國等大客戶，有望充分受益行業增長。我們預計2023-2025 年公司歸母淨利潤1.30/3.77/5.07 億元，同比-45.79%/190.15%/34.38%，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：海外產能推進不及預期、行業競爭惡化、原材料價格波動風險。