事件：麗江股份發佈2023 年年報。公司2023 年實現營業總收入7.99 億元，同比增幅爲152.37%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.27 億元，同比增幅爲5,971.91%。公司2023 年度利潤分配預案爲以549490711 爲基數，向全體股東每10 股派發現金紅利3.50 元（含稅）。
2023 年公司索道業務增速顯著，各項業務穩步修復。2023 年三條索道共接待遊客612.11 萬人次，同比增長418.21 萬人次，增幅達到215.67%。演出業務方面，印象麗江共演出739 場，同比增長462 場，增幅爲166.79%，接待遊客156 萬人次，同比增長125.98 萬人次，增幅爲419.57%。龍悅餐飲共接待遊客67.02 萬人次，同比增加51.70 萬人次，增幅爲337.56%。在酒店業務方面，麗江和府酒店有限公司實現營業收入14,753.77 萬元，同比增長6,163.11 萬元，增幅爲71.74%，淨利潤368.34 萬元，同比增長120.38%。
2024 春節雲南旅遊市場高景氣，關注年中酒店等項目落地。2024 年春節假日8 天，雲南全省實現旅遊總收入637.4 億元，與2023 年春節同期相比，可比口徑增長45.1%。景區方面，麗江古城遊客人數創歷史新高，達8 萬人次。
索道業務方面，三條索道共計接待遊客19.13 萬人次,較2023 年春節增長48.02%，其中，玉龍雪山索道接待遊客8.33 萬人次，同比增長76.61%；雲杉坪索道接待遊客9.14 萬人次，同比增長21.59%；犛牛坪索道接待遊客1.66 萬人次，同比增加140.46 %。酒店新項目方面，瀘沽湖英迪格酒店計劃2024 年6 月開業，龍騰公司收入預算增長1,054.38 萬元。同時收入增量方面，雪川公司預計有望新增場地出租、侯乘服務收入及商鋪出租收入814 萬元。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現營收8.77 / 9.12 / 9.47 億元，歸母淨利潤2.41 / 2.58 / 2.72 億元，對應PE 爲21.7 / 20.3 / 19.2X，維持“增持”評級。
風險提示：景區安全事件影響需求；新項目進展不及預期；自然氣候影響。