千城万店战略稳步推进，经营提效拐点初现公司稳中求进，加快门店拓展与加强门店建设，肉制品加工业老店的同店收入按同比口径看已有所恢复，整体肉制品加工业营业收入下滑趋势同比收窄；同时米制品业务通过提升管理精细化程度，营收止住下滑趋势，2023 年同比增长5.31%。2024 年03 月11 日，煌上煌發佈2023 年度業績快報。
投資要點
業績同比高增，主要系成本回落與費用下降提振公司發佈業績快報，2023 年公司實現收入19.21 億元，同減-1.7%；歸母淨利潤0.71 億元，同增129%，扣非歸母淨利潤0.48 億元，同增1041%。2023Q4 實現收入3.40 億元，同增1.2%，歸母淨利潤-0.30 億元，2022Q4 同期淨利潤爲-0.54億元，扣非歸母淨利潤-0.39 億元，2022Q4 同期扣非歸母淨利潤爲-0.66 億元。我們判斷主要系以鴨副產品爲主的原材料成本同比回落，疊加市場促銷宣傳費用同比下降，釋放業績彈性。
千城萬店戰略穩步推進，經營提效拐點初現公司穩中求進，加快門店拓展與加強門店建設，肉製品加工業老店的同店收入按同比口徑看已有所恢復，整體肉製品加工業營業收入下滑趨勢同比收窄；同時米制品業務通過提升管理精細化程度，營收止住下滑趨勢，2023 年同比增長5.31%。
盈利預測
短期看公司同店收入情況受外部消費環境影響略微承壓，但從中期維度看，我們看好公司2024 年起經營重回正軌，門店呈現快速擴張態勢，集中度持續提升。我們預計2024-2025年EPS 分別爲0.25/0.32 元，當前股價對應PE 分別爲33/26倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、成本回落不及預期，開店節奏不及預期等。
