公司發佈2023 年報，利潤端高速增長。公司2023 年實現營業收入26.54億元（yoy+24.59%）、歸母淨利潤4.16 億元（yoy+130.58%）、扣非歸母淨利潤3.83 億元（yoy+141.52%）。23 年Q4 公司實現營業收入6.72億元（yoy+22.74%）、歸母淨利潤0.89 億元（yoy+377.12%）、扣非歸母淨利潤0.79 億元（yoy+330.78%）。利潤端實現快速增長，符合市場預期。
眼科業務穩健增長，在研管線穩步推進。2023 年眼科產品實現收入9.28億元（yoy+20.57%）。（1）白內障產品線收入同比增長35.07%，其中人工晶體收入同比增長37%，主要系河南宇宙及新產業代理的Lenstec銷量顯著增長所致；（2）視光產品線收入同比增長5.82%，其中視光終端產品收入下滑6.34%，主要系出售河北鑫視康60%股權後，其收入不再並表所致；視光材料收入同比增長20.17%。此外，公司多項眼科在研項目穩步推進中，產品上市後有望爲眼科提供新的增長驅動。
醫美業務快速增長，玻尿酸產品表現亮眼。2023 年醫美產品實現收入10.57 億元（yoy+41.27%）。（1）玻尿酸產品實現收入6.02 億元（yoy+95.54%），海魅、海薇、姣蘭分別同比增長129%、96%、58%，其中海魅23 年收入超2.3 億元，帶動醫美業務收入及毛利快速增長；（2）人表皮生長因子實現收入1.72 億元（yoy+13.58%）；（3）射頻及激光設備實現收入2.84 億元（yoy-1.97%）。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26 年EPS 分別爲3.25/4.42/5.29元/股，對應PE33.72/24.84/20.73x。我們維持A 股合理價值119.5 元/股， H 股合理價值54.1 港元/股的觀點不變，維持“買入”評級。
風險提示。集採等政策風險；競爭加劇風險；研發進展不達預期。