公司發佈2023 年年度報告。2023 年公司實現收入32.25 億元，同比增長52.71%；實現歸母淨利潤5.41 億元，同比增長247.34%。2023 年四季度，公司實現收入5.66 億元，同比減少17.76%；實現歸母淨利潤-1.43 億元，同比減少503.95%。2023 年度利潤分配預案爲：向全體股東以每10 股派發現金紅利人民幣2 元（含稅），共計派發人民幣2.21 億元（含稅）。
雞苗銷售量價齊增，主業盈利向好。2023 年公司銷售白羽雞苗6.45 億隻，同比增長12.3%，綜合售價4.1 元/只，同比增長48%。公司均價增長明顯，主要系公司雞苗銷售包括價格更高的父母代雞苗，從行業均價看，據中國畜牧業協會，2023 年父母代雞苗均價54.5 元/套，同比上漲93.3%、商品代雞苗均價3 元/只，同比上漲30.9%，受2022 年引種減量的預期傳導疊加海外品種緊俏，父母代價格尤其是海外品種位於偏高水平，利好公司高代次畜禽種源的銷售。
909 與種豬繼續擴量，雙輪驅動堅定前行。2023 年公司銷售益生909 雞苗7682 萬羽，同比增長0.5%，益生909 小型白羽肉雞具有產肉率高、肉品好、抗病力強、成活率高等性能優勢，自上市以來，供不應求，2023 年銷售均價1.49 元/羽，行業817 雞苗均價0.83 元/羽，公司雞苗溢價明顯。銷售種豬3306 頭，同比增長13.14%，均價3468 元/頭，隨着募集項目種豬產能的逐步釋放，公司朝着種雞和種豬雙輪驅動的戰略目標穩步前行。
投資建議：考慮當前存欄位置，我們預計2024 年雞苗景氣度在下半年，從而下調雞苗價格，同時根據公司預計2024 年商品代雞苗銷量下調至6 億隻，從而預計2024-2026 年實現歸母淨利潤10.55、5.48、6.32 億，同比分別+95.1%、-48.0%、+15.2%，對應2024 年10.7xPE，維持“買入”評級。
風險提示：雞苗價格波動、原材料價格波動、發生雞類疫病等。