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中国海外宏洋集团(0081.HK):销售走弱 坚守中高端市场

中國海外宏洋集團(0081.HK):銷售走弱 堅守中高端市場

國泰君安 ·  03/11

本報告導讀:

公司發佈2 月經營數據,月度銷售額邊際走弱,同比降幅達到59%,銷售市場有待企穩;本月無新增土地儲備,2024 年的拿地投資尚未開啓。

摘要:

公司發佈2月經營數據,合約銷售額同比下滑59%,考慮到存在春節錯位的影響,將繼續追蹤後續的銷售表現,維持增持評級。2023 年下半年以來,與市場整體表現一致,公司開始出現銷售規模的同比下滑,銷售市場等待企穩。維持公司2023~2025 年業績增速爲-6.7%、-5.8%、5.5%,維持2023~2025 年EPS 爲0.83 元、0.78 元、0.82 元,維持公司增持評級。

2 月同比跌幅的大幅走闊受到2023 年同期基數較高以及春節假期的影響,而絕對銷售規模自2023 年11 月以來基本保持穩定。2 月單月,公司合約銷售面積19 萬方,合約銷售金額22 億元(人民幣,下同),分別同比下滑57%、59%,跌幅較上月均走闊50pct。除整體需求仍處於弱勢外,同比跌幅走闊主要因春節錯位以及2023 年2 月同期基數較高所致。另外,截至2 月底,公司累計認購未簽約金額爲9 億元,累計認購未簽約面積爲7 萬方。

公司2 月無新增土地儲備,與公司過去的拿地節奏基本一致。2 月核心房企的拿地投資規模環比回升,主要來自北京、杭州等城市釋出的優質地塊,而公司作爲重點佈局三四線城市的房企,延續1 月表現繼續無新增土地儲備,與公司過去5 年1~2 月的拿地表現基本一致。

堅守中高端市場,2 月銷售均價雖低於2023 年累計均價,但較1 月環比上漲4%。2 月單月銷售均價爲11574 元/平方米,同比下跌3%,且低於2023 年累計均價12122 元/平方米,但值得關注的是均價出現環比上漲,結束了2023 年11 月以來的環比下行走勢,考慮到均價與推盤結構存在一定關係,還需要繼續追蹤價格的變化趨勢。

風險提示:房價和需求繼續大幅度下行,其他品牌央企進入低能級市場使得市場競爭格局出現惡化。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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