事件簡評
2024 年3 月8 日,公司發佈關於“質量回報雙提升”行動方案的公告,公司在方案中提出堅持醫藥主業不動搖、堅持創新驅動爲核心、持續提升信披質量、夯實治理基礎、重視股東回報、重視社會責任等多方面具體舉措。
經營分析
2024 年1 月22 日,國務院常務會議指出要進一步健全完善資本市場基礎制度,更加註重投融資動態平衡,大力提升上市公司質量和投資價值,加大中長期資金入市力度,增強市場內在穩定性。公司爲維護全體股東利益,踐行以“投資者爲本”的發展理念,基於對公司未來發展前景的信心及價值的認可,制定了“質量回報雙提升”行動方案。
醫藥產業佈局不斷完善,持續推進創新驅動。公司將持續推進完善市場化體制機制、多元化業務管線、國際化發展路徑、差異化競爭策略,集中資源謀發展,鞏固提升核心主導產品的市場地位,進一步完善中長期品牌管理策略。公司將繼續立足“存量做足、增量做精”的發展理念,推進公司“新一輪創業”高質量發展;將努力提高品牌價值、企業價值、投資價值,構建高預期、高科技、高壁壘的第二增長曲線,實現多產品、多渠道快速發展。
連續多年實施分紅,落實股東價值回報機制。公司已連續11 年持續實施了現金分紅,充分兼顧了公司當前發展與長遠規劃的關係,從積極的層面維護了中小股東的權益。公司制定了《未來三年(2023-2025 年)股東回報規劃》,未來三年在滿足現金分紅的條件下,公司每年以現金方式分配的利潤不低於當年實現的可分配利潤的40%。公司將繼續根據所處發展階段,統籌好業績增長與股東回報的動態平衡,與投資者共享發展成果,落實長期、穩定、可持續的股東價值回報機制。
盈利預測、估值與評級
公司生長激素龍頭地位穩固,長期增長邏輯不變,我們維持盈利預期, 預計公司2023-2025 年分別實現歸母淨利潤47.8(+15%)、55.1(+15%)、62.2 億元(+13%),EPS 分別爲11.81、13.61、15.38 元,對應當前P/E 分別爲11、9、8 倍。維持“買入”評級。
風險提示
醫保降價和控費風險;生長激素競爭加劇風險;產品銷售不及預期;研發進展不達預期等。