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股权质押和资金占用 振东制药几大问题显现

股權質押和資金佔用 振東製藥幾大問題顯現

投資者網 ·  03/08 07:31

《投資者網》蔡俊

近期,振東製藥(下稱“公司”,300158.SZ)公告股東質押股份,涉及控股方和實控人。

早前,公司擁有朗迪製藥,並依靠其獲得資本和業績的雙豐收。不過,2022年起公司陷入虧損,何時扭虧爲盈成爲市場關心的話題。

想盈利,需要營收端的增長和費用段的控制。同時,控股方與公司的各種往來交易,也受到監管層注意。

春風吹又生

根據公告,公司控股股東振東集團及實控人李安平合計質押股權3.05億股,佔公司總股本的16.39%。截至今年上半年,李安平直接持有公司0.23%的表決權,且擁有振東集團99.9%的表決權,從而間接擁有公司29.38%的表決權。

其中,振東集團未來半年內到期的質押股份0.95億股,佔公司總股本的9.24%,對應融資餘額2.6億元。公司表示,該集團具備資金償還能力,還款來源包括營業收入、股票紅利、投資收益及其他收入等。

然而,企查查顯示,2023年11月振東集團因“逃避繳納稅款--編造虛假計稅依據”,被國家稅務總局長治市稅務局處罰5萬元。

另一方面,上市公司被佔用資金的問題由來已久。

2023年初,振東集團佔用公司資金餘額251萬元,佔用的性質和形成原因是非經營性和往來款。同年上半年,振東集團累計償還全部餘額。

這邊控股方結清佔用資金,那邊其他關聯方又有冒頭。截至2023年上半年,該部分的佔用資金餘額爲32.98億元,較年初增長7%。佔用的形成原因包括往來款、工程款、購貨款、銷貨款、服務費、母子公司間資金流轉等,性質涵蓋經營性和非經營性。

需要指出,很多關聯方與公司同屬一個實控人,即李安平,還有的是公司子公司。實際上,公司關聯方的資金佔用已有先例。

2023年,公司收到監管層的問詢函,其中被要求自查與關聯方的資金往來、佔用,以及對外擔保情況。之後,公司公告稱,振東集團佔用公司相關的非經營性資金已全部歸還。

同時,針對資金佔用暴露出的內部控制不足,公司採取整改措施,如督促振東集團支付借款利息、財務部門每月對公司及下屬子公司進行檢查、定期對董監高和實控人等組織合規培訓等。

資本得益,業績失意

近年來,振東製藥受人矚目的事件還是一筆資本交易。

2021年,公司以58億元作價,把子公司朗迪製藥100%股權出售給上海方朗。資料顯示,上海方朗的唯一股東爲註冊在開曼群島的投資平台Velvet Holdings,該平台的股東爲方源資本旗下基金。方源資本投資過的企業,包括貓眼娛樂、360金融、老百姓等。

出售朗迪製藥,從資本得益的角度,可謂大獲豐收。2016年,公司以26.5億元對價收購該企業。由此計算,公司獲利31.5億元。

實際上,朗迪製藥能以高價售出,得益於其經營業績。該企業主營鈣製劑,2020年產品以16%市佔率成爲國內第一大鈣品牌,超越輝瑞的鈣爾奇。同期,該企業淨利潤3.57億元,高於公司同期的2.62億元。

資本得益,但之後振東製藥的經營業績開始失意。

2022年,公司的營業收入、歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲37.3億元、-0.51億元,同比下降26.8%、101.96%。2023年,公司預計仍虧損0.3億元到0.4億元;扣非淨利潤虧損0.95億元到1.1億元。

公司表示,預計非經常性損益對歸母淨利潤的影響爲0.65億元到0.7億元,主要爲政府補貼和理財收益。以理財收益爲例,2023年上半年公司投資收益0.17億元,佔利潤總額的57.42%;同期,公司委託理財合計28.4億元,其中銀行、券商、信託等發生額分別爲9.6億元、5.64億元、9.54億元,來源都是自有資金。

可以看到,公司理財收益或決定今年能否扭虧爲盈。然而,在信託暴雷的背景下,公司持有該類產品較多,是否會受到波及,還有待觀察。

而且,不光是理財收益,公司的資產減值損失也是關注點之一。

2023年上半年,公司資產減值-0.11億元,2022年同期-14萬元。以應收賬款爲例,同期賬面餘額9.12億元,壞賬準備2.74億元,賬面價值6.38億元。

切入醫美賽道

主動拋售王牌業務,李安平找到了醫美賽道。

2023年業績預告中,公司披露生髮產品米諾地爾搽劑(品牌名“達霏欣”)銷售收入快速增長。今年上半年,達霏欣的銷售額同比增長49.52%。

其實,早前振東製藥差點放棄這塊資產。

出售朗迪製藥的同年,公司也計劃剝離安特製藥。安特製藥爲其全資子公司,重點產品有治療消化道的膠體果膠鉍膠囊、達霏欣等。剝離原因爲該企業連年虧損,公司準備將其與控股方旗下的其他平台進行置換。

2021年,醫美和脫髮經濟逐漸升溫,達霏欣銷售額增長迅速。於是,公司終止置換。“禿然”的決定,如今看來是正確的。

截至目前,三生製藥的蔓迪與達霏欣爲同類產品。前者披露,2023年上半年蔓迪收入約4.96億元,同比增長35.3%,佔國內70.3%的市場份額。以此測算,同期達霏欣最高銷售額2.1億元;該產品所屬的化藥板塊,當期收入10.9億元,同比增長8.63%。

換言之,達霏欣是公司化藥板塊的主要增速點。2023年預告裏,公司披露 “加大對達霏欣米諾地爾搽劑等產品的品牌建設投入”。

但需要指出,2020年到2023年監管層多次對公司發出問詢函,裏面要求其解釋銷售費用高企的原因和詳細情況。

以2022年爲例,前十大支付對象中第一家就是關聯方北京振東健康科技有限公司,交易金額6503萬元,同比增長72%,業務內容爲線上店鋪推廣服務。早前,該企業爲公司提供電商平台託管服務,負責產品網絡銷售和制定運營方案等。

2023年前三季度,公司銷售費用10.73億元,同比降低5%。下降主要發生在第三季度,同年上半年,銷售費用7.16億元,同比增長7.54%。(思維財經出品)■

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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