投資摘要
深耕多年的國內傳動系統龍頭企業。成都豪能科技股份有限公司成立於2006年，2017年在上交所上市。公司業務覆蓋汽車、軌道交通和航空航天領域，主要產品爲同步器系列產品、差速器系列產品、航空航天零部件等等。
同步器業務營收穩健增長。同步器是公司的第一大業務，競爭優勢明顯，行業進入壁壘高，呈現集中化高端化。隨着 DCT和重卡AMT齊發力，未來幾年公司的同步器業務有望實現穩定增長。
公司重點拓展差速器業務。差速器市場規模大，採購模式轉變爲整車廠直接採購總成產品，同時新能源汽車對差速器總成提出更高要求。
公司重點佈局差速器業務，具備三大競爭優勢：①差速器產品全產業鏈佈局；②客戶群基礎優且廣；③差速器產能建設完善，業務規劃長遠。
快速切入航空航天業務，打造新成長曲線。公司通過收購昊軼強，進軍航空高端裝備製造領域；通過參股航天神坤，設立豪能空天，進入航天領域，公司產品認可度高，業務盈利能力強。
積極拓展電機軸、行星減速器等新興業務。電機軸是驅動電機的關鍵核心零件，新能源汽車快速滲透帶動電機軸需求增長。公司投資5.5億元建設年產 200 萬件新能源汽車用電機軸項目。精密行星減速機是機器人的核心部件之一，23Q4有產品實現量產，與機器人領域企業交流密切。
投資建議
公司同步器基本盤穩固發展，差速器起量驅動業績高增，佈局航空航天業務穩定發展，佈局空心電機軸和精密行星減速器成長空間廣闊。
我們預測公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲2.14/2.73/3.42億元，同比分別+1.02%/+27.71%/+25.53%。對應當前市值的PE分別爲15.56X/12.97X/10.33X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
經濟週期波動的風險；主要原材料價格波動的風險；產品替代風險。