事件：2024 年2 月26 日，公司發佈2023 年年度業績快報公告，預計2023年年度實現營業收入6.03 億元，同比+45.52%；實現歸母淨利潤1.01 億元，同比+61.37%；實現扣非歸母淨利潤0.85 億元，同比+50.06%。較之前發佈的業績預告（預計2023 年實現營業收入5.90 億元-6.20 億元、扣非歸母淨利潤0.72 億元-0.86 億元）來看，業績快報披露的扣非歸母淨利潤落在了業績預告區間值的上限，業績快報披露的營業收入落在了業績預告區間值的中間。
業績增長符合預期，下游應用不斷拓展。2023 年度公司營業收入和淨利潤均實現穩健增長主要系由於消費電子、汽車等下游行業的景氣度復甦，公司刀具業務整體發展良好，客戶訂單數量持續增長，市場佔有率及市場滲透率穩步提升，同時加快向航空航天、精密模具、工程及通用機械等下游應用領域的拓展並取得突破。
新產品得到客戶認可，3C 用鈦合金加工刀具需求高漲。2023 年公司新產品3C 電子產品用鈦合金材料結構件加工刀具、等速萬向節加工用球道 PCBN銑刀、滾珠絲槓加工用 PCBN 旋銑刀片等陸續推向市場，取得市場突破和營業收入增長。尤其是適用於某新一代智能手機鈦合金材料的結構件加工刀具隨着該新一代智能手機備貨量的增加，相應刀具需求在2023Q2 開始大幅度增加。我們認爲，隨着蘋果、小米、三星等手機廠商陸續採用鈦合金材料，公司3C 電子產品用鈦合金材料結構件加工刀具作爲加工鈦合金的理想刀具，有望迎來持續高速放量。
持續推進國際化戰略，歐洲子公司業務迎較大突破。公司已成功開拓並構建了全球客戶資源體系，重點覆蓋亞洲、北美及歐洲市場，客戶涵蓋部分全球知名的銷售回款情況良好、產品需求穩定的零部件生產企業。並且在技術研發、產品質量及後續支持服務方面均已建立良好的國際美譽。2023 年上半年，歐洲子公司業務實現較大突破，完成了德國、羅馬尼亞、匈牙利、西班牙、意大利、法國、芬蘭、瑞典等國家銷售網絡的佈局，已簽約代理商13 家。未來隨着歐洲市場的不斷開拓，有望給公司業績增長貢獻新動能。
投資建議：公司作爲國內領先的刀具綜合解決方案商，且是國內少數能夠掌握CVD 法三大製備工藝的公司之一。未來，隨着消費電子復甦以及3C 材料 鈦合金化成爲趨勢，疊加公司自身豐富的客戶資源，以及歐洲等海外市場的的開拓，公司業績有望持續快速增長，我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲6.03/7.64/9.28 億元，同比增長45.5%/26.8%/21.4%；歸母淨利潤1.01/1.40/1.68 億元， 同比增速爲61.4%/37.6%/20.1%， EPS 分別爲0.66/0.91/1.09 元，對應PE 爲27/20/17 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險；行業競爭加劇風險；下游需求不及預期風險；原材料價格波動風險；技術路線迭代風險。