事件：震有科技近 日發佈2023 年度業績快報，2023 年度實現營業收入8.74 億元，YoY+64.12%；實現歸母淨利潤-0.83 億元，YoY+61.42%，較上年同期減虧1.32 億元；營收端實現高速增長，利潤端較上年同期實現較大幅度減虧。
點評：營收實現穩步增長，控本降費顯著減虧。報告期內，公司營業收入較上年同期實現較塊增長，主要系公司持續開拓國內外市場，海外市場業務逐步恢復，且隨着衛星互聯網進程推進，國內外中標項目和訂單取得較大增加。成本端，公司注重控本降費，期間費用增長較小；此外公司加強應收回款管理，預期信用減值損失同比減少。營收端增長及費用端管控使得公司2023 年度淨利潤較大幅度減虧。
新籤衛星項目購銷合同，衛星互聯網業務未來可期。2024 年3 月1 日，公司收到與某客戶在北京市簽訂的某國衛星通信項目購銷合同，合同總價款1.12 億美元（不含稅），衛星互聯網業務取得顯著進展。公司爲少數具備衛星5G 核心網能力的公司之一，積極參與衛星通信的標準建設和方案論證涉及，報告期內中標多個衛星互聯網核心項目。公司衛星核心網業務已服務於天通一號和他國合作衛星，已成功交付自主衛星移動通信系統項目、合作星衛星移動通信交換系統及智能網系統建設項目、衛星互聯網核心網項目等。2024 年我國衛星互聯網建設進入關鍵一年，行業前景廣闊，公司衛星互聯網業務未來可期。
海外業務逐步恢復，運營商業務穩步推進。報告期內公司海外業務逐漸重啓，同時開拓了東南亞等區域市場，在馬來西亞電信連續中標4 個核心網項目，在孟加拉電信新增核心網項目等。國內公司相繼中標雄安廣電、湖南廣電等省級運營商XGPON 設備，技術能力獲得客戶認可。
盈利預測：震有科技是我國優質的綜合通信系統供應商，看好公司憑藉技術積累在衛星互聯網、公網和專網通信領域持續拓展，實現業績長期增長。預計公司2023-2025 年實現營業收入8.74/11.52/14.63 億元，實現歸母淨利潤-0.83/0.64/1.44 億元，對應EPS -0.43/0.33/0.75 元，首次覆蓋，給與“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇、技術研發風險。