2）2023Q4：营业收入2.00 亿元，同比增长4.18%，环比增长2.26%；归母净利润-0.01 亿元，扣非后归母净利润-0.08 亿元。事項：
2024 年2 月28 日，公司發佈2023 年度業績快報公告：
1）2023 年：營業收入7.80 億元，同比增長8.40%；歸母淨利潤0.59 億元，同比減少34.56%；扣非後歸母淨利潤0.33 億元，同比減少43.86%；
2）2023Q4：營業收入2.00 億元，同比增長4.18%，環比增長2.26%；歸母淨利潤-0.01 億元，扣非後歸母淨利潤-0.08 億元。
評論：
收入穩健增長，需求回暖疊加新品放量有望帶動公司業績持續提升。2023 年終端需求疲軟，公司積極擴大家電領域市佔率並開拓“光儲充”業務，帶動收入穩健增長。分業務看，2023 年公司持續提升白&黑電市佔率，家電業務營收同比+25%以上；“光儲充”、服務器業務快速放量，但通信業務下降導致公司工控類業務營收同比約-4%；受消費類市場需求低迷影響，公司標準電源類業務營收同比約-16%，但自2023Q3 以來行業已出現需求回暖跡象，H2 環比H1約+18%。未來隨着需求復甦疊加新業務快速拓展，公司業績有望不斷增長。
行業週期復甦疊加國產替代進程加速，國內PMIC 廠商有望迎來新一輪成長。
參考行業週期現狀，我們認爲半導體行業景氣週期已開始逐步回暖。目前國內模擬芯片行業公司的去庫存階段或接近尾聲，家電等行業已出現需求反彈跡象，手機、PC 新機型的發佈有望帶動相關泛消費類芯片需求逐步回升。競爭格局方面，目前我國電源管理芯片市場仍由TI、PI 等歐美企業佔據主要份額，國內廠商正加速佈局追趕，以芯朋微爲代表的一系列公司在部分細分賽道已打破海外壟斷，未來有望持續受益於下游市場需求復甦及國產替代加速進程。
公司保持高水平研發投入，積極佈局工業及車規領域，打開遠期成長空間。公司內生外延拓展產品品類及應用領域，截至2023H1 報告期，有效產品型號已超過1700 個。目前公司正積極佈局工業、汽車等領域，其中在光儲領域佈局的工業類芯片已於2023 年實現量產；在服務器領域佈局的DrMOS 和多相控制器研發進展順利；在汽車領域已有多款產品通過AEC-Q100 可靠性認證，車規級高壓DC-DC、Gate Driver 正在客戶端測試。未來公司有望依託過往在家電等領域的技術積累，快速實現新業務及新客戶的突破。
投資建議：下游需求逐漸回暖，國產替代持續推進，公司不斷拓展產品品類及應用領域，未來成長可期。考慮到下游需求復甦不及預期，我們將公司2023-2025 年歸母淨利潤預測由0.82/1.64/2.74 億元調整爲0.59/1.38/2.00 億元，對應EPS 爲0.45/1.05/1.53 元。參考行業可比公司估值及公司歷史估值水平，我們給予公司2024 年48 倍PE，對應目標價50.4 元/股，維持“強推”評級。
風險提示：行業競爭加劇；下游需求復甦不及預期；新產品開發進度不及預期；下游客戶認證不及預期。