金吾財訊 | 交銀國際發研報指,網易(09999)4季度業績不及預期,主要因遊戲收入低於預期,以及遊戲推廣投入增加所致,與《蛋仔派對》應對競爭在競品上線前增加投放所致。4季度手遊收入同比+29%,較預期低的原因或與季節性波動及收入攤銷週期差異所致。《蛋仔派對》流水與競品拉開差距,證明營銷投入帶來可觀回報,作爲大DAU遊戲,用戶規模的擴大利好收入潛力。
該行微調收入及利潤預測,維持目標價135美元/206港元,對應18倍2024年遊戲市盈率,營銷費用短期投入換來《蛋仔派對》DAU創新高,流水和競品拉開差距,預計營銷費用將會回落,維持買入評級。
該行預計1季度手遊環比穩定,同比增12%,全年遊戲收入增14%。該行預計《射鵰》首月流水量級或達5-8億元,《燕雲十六聲》、《永劫無間手遊》均有望>8億元,遊戲在IP、玩法、畫面具備差異化,參照此前《逆水寒手遊》的經驗,有望爲公司拓展新的遊戲玩家。